8/11 晚小米推出首款仿生人形機器人概念股CyberOne。8 月11 日晚，小米秋季新品發布會舉行，小米首款全尺寸人形仿生機器人CyberOne 也正式亮相。CyberOne 身高177 厘米、體重52 千克，是一款真正意義上的全尺寸人形仿生機器人。這款花名“鐵大”的人形機器人全身擁有13 個關節及21 個自由度，最大模組峰值扭矩達到300Nm；Mi Sense 視覺空間系統搭載了小米自研的三維重建算法，音頻算法方面具備6 類45 種人類語義情緒識別能力，可實現85 種環境語義識別。

 

    　　繼特斯拉之后小米概念股的下場標志著科技巨頭的一致看好，小米機器人有望持續迭代，人形機器人有望產業加速。1）根據雷軍在發布會上介紹，小米人形機器人單體成本約為60-70 萬元，顯著高于特斯拉人型機器人的預測成本（低于一輛汽車，約17-30萬元）。由于當前小米機器人龍頭股成本較為高昂，以自研方案為主，CyberOne 當前還無法進行量產，我們預計未來有望引入優秀總成方及其他供應商降低成本，加強產品可落地性。2）當前小米機器人仍是較為初級的原型機，靈活度相較特斯拉仍尚未完善（特斯拉機器人有手指而小米機器人暫無手指），預計未來隨著產品形態不斷迭代，有望優化出指關節等靈活機械環節。我們認為，雖然小米目前仍未有量產計劃，但繼特斯拉之后小米重磅推出人形機器人，已然標志著科技巨頭們對人形機器人未來應用空間的一致看好，產業化進程有望持續加速。

 

    　　人形機器人在多樣化場景適應性與靈活可交付性上具備優勢。世上絕大多數工作可以以人類形態完成，因此人類形態的機器人在硬件上具備極大適應性，任何關節的缺失（比如手或腳）都會使得替代場景大受限制。雖然工業機器人在特定單一場景中具備精度與承重優勢（不僅超過人型機器人也超越人類本身），但由于廠家分散且不靈活，開發交付周期較長，根據國際機器人聯合會（IFR）數據顯示，目前每年全球工業機器人安裝量不超過40 萬臺。相比之下，人形機器人硬件統一，可適用多種場景，可開放的算法平臺可以聚集大量生態開發者，因而在交付速度及場景適應性上具備優勢。

 

    　　海外人形機器人競品大多尚未進入商業化階段，國內競品中仿生類服務機器人最受關注。1）從1973 年世界上第一款人形機器人WABOT-1 誕生到現在，全世界范圍內已經涌現了本田ASIMO 機器人、波士頓動力的Atlas 機器人、軟銀的NAO 機器人等一批優秀的人形機器人。然而，雖然其中有些機型已經初步步入商業化，但是絕大多數機型都仍未進入商業化階段：ASIMO 由于無法商業化已經宣布正式退役，波士頓動力的Atlas 原本就是研究平臺而非商業化項目（僅同公司的機器狗Spot 進行了初步的商業化），軟銀的NAO 機器人是少有的、已經進入商業化落地的人形機器人項目，但它是桌面級的小型機器人，并且其應用基本集中于教育領域。2）國內競品中，人形機器人龍頭股方面主要競品包括國內領軍廠商優必選的Walker 機器人；非人形競品則以仿生類機器人最受市場關注，能夠應用在多場景多領域，并提供智能化的情感交互體驗。比如小鵬旗下的機器馬“小白龍”，搭載類似ADAS 的行走能力，有望成為新一代智慧寵物+交通工具

 

    　　投資建議：建議關注1）三花智控、綠的諧波、鳴志電器2）江蘇雷利、禾川科技；3）雙環傳動、中科三環、拓普集團、保隆科技、恒帥股份、旭升股份、銀輪股份；4）漢宇集團、中大立德、大族激光、國茂股份 5）奧普光電、漢威科技 6）軟件相關：海康威視、科大訊飛、拓爾思、云從科技、奧普特、奧比中光、凌云光等具備機器人布局的AI 龍頭。

 

    　　風險提示：特斯拉人形機器人龍頭股延遲發布風險；假設和測算誤差風險；銷量不達預期、經濟下行超預期風險。

 

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