行情回顧：2022 年8 月8 日-8 月12 日，上證綜概念股指上漲1.5%，深證成指上漲1.2%，非銀金融指數上漲3.3%，其中保險指數上漲0.6%，券商指數上漲4.4%，多元金融指數上漲3.6%，恒生金融行業指數上漲1.0%。2022 年初至8 月12 日，上證綜指累計下跌10.0%，深證成指累計下跌16.4%，非銀金融指數累計下跌20.2%，落后上證綜指10.2pct，落后深證成指3.7pct。板塊漲跌幅排名前五個股：國元證券（20.50%）、渤海租賃（13.40%）、光大證券（11.66%）、中油資本（11.31%）、仁東控股（10.21%）。

 

    　　行業概念股重點數據跟蹤：本周日均股基交易額為10,754 億元。截至2022 年8 月11 日，融資融券龍頭股余額16,358 億元，占A 股流通市值比例為2.35%。兩融交易額占A 股成交額比例為7.5%。截至2022 年8 月12 日，股票質押股數4,056億股，占總股本比例4.98%；市場質押總金額34,453 億元，質押市值占比3.72%；股權融資募集資金423 億元，公司債發行規模382 億元。截至2022年8 月12 日，市場續存期集合理財產品合計8,108 個，資產凈值14,874 億元。截至2022 年8 月12 日，中債10 年期國債到期收益率2.73%，較上周上升0.1bp。

 

    　　行業主要動態：①央行公布2022 年7 月金融數據統計報告。廣義貨幣增長12%，狹義貨幣增長6.7%；7 月份人民幣貸款增加6790 億元，外幣貸款減少311 億美元；7 月份人民幣存款增加447 億元，外幣存款減少330 億美元；7 月份銀行間人民幣市場同業拆借月加權平均利率為1.35%，質押式債券回購月加權平均利率為1.33%；7 月份經常項下跨境人民幣結算金額為9018 億元，直接投資跨境人民幣結算金額為4798 億元。②證監會有關部門負責人就個別中國企業宣布啟動自美退市答記者問。上市和退市都屬于資本市場常態。根據相關企業公告信息，這些企業在美國上市以來嚴格遵守美國資本市場規則和監管要求，作出退市選擇是出于自身商業考慮。這些企業都在多地上市，在美上市的證券占比很小，目前的退市計劃不影響企業繼續利用境內外資本市場融資發展。

 

    　　下周重點事項：A 股市場股基成交額、保險股資產端邊際改善情況。

 

    　　證券：本周四證券板塊快速上漲，我們認為主要背景在于價值股情緒的修復下，券商板塊具有示范帶頭效應。展望未來，隨著全面注冊制的實質落地，資本市場將獲得更大紅利，同時催化板塊估值修復，頭部券商的綜合優勢會更加凸顯，券商有望迎來發展新機遇。當前證券板塊估值處于歷史低位，“穩增長”主線下低估值金融板塊修復行情仍值得期待。建議關注兩條主線：1）券商板塊中綜合實力突出、市場份額逐步提升的龍頭券商，推薦中信證券（A+H）；2）財富管理大時代下，推薦在互聯網財富管理領域具備差異化競爭力的東方財富，以及受益于基金子公司快速發展的廣發證券。

 

    　　保險：本周四保險概念股板塊上漲，地產紓困基金的推出有利于險資資產端的改善。

 

    　　我們認為目前在地產概念股等穩增長政策不斷出臺的背景下，保險股經過長期調整，目前估值已經具有較大吸引力，推薦估值處于歷史底部且未來1 年股息率較高的龍頭險企，具體標的建議關注：風險敞口大幅縮窄的中國財險和渠道轉型走在前列的友邦保險，長期推薦多線布局健康與養老產業的中國太保（A+H）。

 

    　　投資建議：保險：推薦中國財險，友邦保險，中國太保（A+H）；券商：推薦中信證券（A+H），東方財富龍頭股，廣發證券概念股。

 

    　　風險提示：經濟復蘇不及預期；長端利率超預期下行。

 

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