周度观点：

 

    　　央行公布7 月金融龙头股统计数据报告：8 月12 日，央行公布7 月份人民币贷款增加6790 亿元，同比少增4042 亿元。分结构看，住户贷款增加1217 亿元；其中，中长期贷款增加1486 亿元，增量环比下降64%，同比下降63%。

 

    　　居民中长期贷款同比少增反映了房地产销售仍处于筑底阶段。增量环比大幅下降主要由于6 月贷款龙头股集中投放形成了一定的透支效应；另一方面，增量同比显著下降主要受疫情反复及少数项目断贷事件对房地产销售形成的拖累影响。

 

    　　银监会强调落实好房地产金融审慎管理制度：8 月12 日银保监会相关负责人表示，下一步将继续坚持房住不炒的定位，进一步落实好房地产金融审慎管理制度，有效满足房地产企业合理融资需求，以新市民和城镇年轻人为重点，更好满足刚性和改善性住房需求。加强与各方工作协同，配合积极推进“保交楼、稳民生”工作。

 

    　　我们认为，需求端，银监会将配合各地政府，陆续出台出险项目的纾困政策，以提振购房者信心；同时，5 年期LPR 有望进一步下降，以满足消费者合理的购房需求。

 

    　　供给端，房企融资龙头股及贷款的政策环境有望放松，以缓解企业流动性压力，降低潜在交付风险。

 

    　　我们认为，信贷数据龙头股走弱的背景下，央行及银保监会有望加大对房地产行业的金融支持力度，以促进行业良性循环和健康发展，宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。我们持续三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展、万科A、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。

 

    　　行业跟踪

 

    　　销售回顾（08.06-08.12）：重点监测33 城合计成交面积239.8 万┫，环比上周下降25.8%；2022 年累计成交10293.5 万┫，累计同比下降40.0%。其中，一线城市成交51.1 万┫，环比上周下降29.8%，2022 年累计成交1907.8 万┫，累计同比下降29.5%；二线城市成交124.7 万┫，环比上周下降25.8%，2022 年累计成交5268.6 万┫，累计同比下降31.5%；三线城市成交63.9 万┫，环比上周下降22.1%，2022 年累计成交3117.1 万┫，累计同比下降53.9%。

 

    　　土地供应（08.01-08.07）：百城土地宅地供应规划建筑面积880 万┫，2022 年累计供应规划建面30464 万┫，累计同比下降46.5%，供求比1.30。

 

    　　在土地挂牌价格方面，百城供应土地龙头股挂牌楼面均价2174 元/┫，近四周平均挂牌均价3367 元/┫，环比下降37.1%，同比下降36.7%。

 

    　　土地成交（08.01-08.07）：百城土地住宅用地成交规划建筑龙头股面积783 万方，2022年累计成交23514 万┫，累计同比下降51.9%。

 

    　　土地成交楼面概念股价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为9629 元/┫，环比下降8.6%，同比增长84.3%，整体溢价率为7.1%，2022 年平均楼面价6351 元/┫，同比增长12.2%，溢价率4.0%，较去年同期下降13.4 个百分点。

 

    　　风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。

 

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