周度觀點：

 

    　　央行公布7 月金融龍頭股統計數據報告：8 月12 日，央行公布7 月份人民幣貸款增加6790 億元，同比少增4042 億元。分結構看，住戶貸款增加1217 億元；其中，中長期貸款增加1486 億元，增量環比下降64%，同比下降63%。

 

    　　居民中長期貸款同比少增反映了房地產銷售仍處于筑底階段。增量環比大幅下降主要由于6 月貸款龍頭股集中投放形成了一定的透支效應；另一方面，增量同比顯著下降主要受疫情反復及少數項目斷貸事件對房地產銷售形成的拖累影響。

 

    　　銀監會強調落實好房地產金融審慎管理制度：8 月12 日銀保監會相關負責人表示，下一步將繼續堅持房住不炒的定位，進一步落實好房地產金融審慎管理制度，有效滿足房地產企業合理融資需求，以新市民和城鎮年輕人為重點，更好滿足剛性和改善性住房需求。加強與各方工作協同，配合積極推進“保交樓、穩民生”工作。

 

    　　我們認為，需求端，銀監會將配合各地政府，陸續出臺出險項目的紓困政策，以提振購房者信心；同時，5 年期LPR 有望進一步下降，以滿足消費者合理的購房需求。

 

    　　供給端，房企融資龍頭股及貸款的政策環境有望放松，以緩解企業流動性壓力，降低潛在交付風險。

 

    　　我們認為，信貸數據龍頭股走弱的背景下，央行及銀保監會有望加大對房地產行業的金融支持力度，以促進行業良性循環和健康發展，寬松的政策環境與結構性復蘇的市場環境將持續驅動行情演繹。我們持續三條主線：1）受益于民企出清后競爭格局改善的地方國企：浦東金橋；2）中長期經營質量持續改善的全國性龍頭：保利發展、萬科A、綠城中國；3）高評級的穩健經營民企：濱江集團、旭輝控股集團。

 

    　　行業跟蹤

 

    　　銷售回顧（08.06-08.12）：重點監測33 城合計成交面積239.8 萬┫，環比上周下降25.8%；2022 年累計成交10293.5 萬┫，累計同比下降40.0%。其中，一線城市成交51.1 萬┫，環比上周下降29.8%，2022 年累計成交1907.8 萬┫，累計同比下降29.5%；二線城市成交124.7 萬┫，環比上周下降25.8%，2022 年累計成交5268.6 萬┫，累計同比下降31.5%；三線城市成交63.9 萬┫，環比上周下降22.1%，2022 年累計成交3117.1 萬┫，累計同比下降53.9%。

 

    　　土地供應（08.01-08.07）：百城土地宅地供應規劃建筑面積880 萬┫，2022 年累計供應規劃建面30464 萬┫，累計同比下降46.5%，供求比1.30。

 

    　　在土地掛牌價格方面，百城供應土地龍頭股掛牌樓面均價2174 元/┫，近四周平均掛牌均價3367 元/┫，環比下降37.1%，同比下降36.7%。

 

    　　土地成交（08.01-08.07）：百城土地住宅用地成交規劃建筑龍頭股面積783 萬方，2022年累計成交23514 萬┫，累計同比下降51.9%。

 

    　　土地成交樓面概念股價及溢價率方面，百城住宅用地平均成交樓面價為9629 元/┫，環比下降8.6%，同比增長84.3%，整體溢價率為7.1%，2022 年平均樓面價6351 元/┫，同比增長12.2%，溢價率4.0%，較去年同期下降13.4 個百分點。

 

    　　風險提示事件：融資環境超預期收緊；調控政策超預期收緊。

 

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