本期投資提示：

 

    　　動(dòng)力煤方面，港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨概念股價(jià)收?qǐng)?bào)1140 元/噸，環(huán)比上漲5 元/噸。供給端，受安全事故影響，部分煤礦龍頭股停產(chǎn)整頓，煤炭調(diào)入量較上周環(huán)比減少，但高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，南方高溫持續(xù)，終端日耗處于高位，電廠采購(gòu)積極性增強(qiáng)，港口地區(qū)調(diào)出量環(huán)比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。下游建材、化工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)走低，非電用煤銷(xiāo)售不暢，港口庫(kù)存環(huán)比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。“三伏天”結(jié)束后，居民用電日漸減少，但7 月以來(lái)基建投資力度逐漸加大，預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋼鐵、有色等行業(yè)較快增長(zhǎng)，對(duì)動(dòng)力煤需求形成利好支撐，故預(yù)計(jì)煤價(jià)在合理區(qū)間持穩(wěn)運(yùn)行。煉焦煤方面，產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格環(huán)比持平。供給端，受疫情影響，蒙煤通關(guān)車(chē)數(shù)大幅減少；需求端，焦化企業(yè)利潤(rùn)有所修復(fù)，開(kāi)工意愿明顯回升，補(bǔ)庫(kù)意愿加強(qiáng)，中期來(lái)看穩(wěn)增長(zhǎng)政策環(huán)境下基建投資增速小幅增長(zhǎng)、房地產(chǎn)用鋼需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，制造業(yè)需求增速平穩(wěn)。綜合來(lái)看預(yù)計(jì)全年鋼鐵總產(chǎn)量受壓降政策約束基本持平，焦煤焦炭?jī)r(jià)格震蕩盤(pán)整。我們重點(diǎn)推薦穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)高分紅高股息標(biāo)的中國(guó)神華，高股息低估值轉(zhuǎn)型標(biāo)的兗礦能源，高成長(zhǎng)低估值標(biāo)的廣匯能源龍頭股，以及國(guó)企改革受益標(biāo)的山西焦煤。

 

    　　截至本周五 HRB400 20mm 螺紋鋼（上海）現(xiàn)貨價(jià)4220 元/噸，環(huán)比上周五上漲80 元/噸。供給端，近期鋼企盈利有所改善，部分鋼廠有一定程度復(fù)產(chǎn)，本周全國(guó)鋼材產(chǎn)量環(huán)比上升1.02%，同比下降約11%。需求端，全國(guó)多地持續(xù)高溫，建筑需求維持弱勢(shì)，本周日均建材成交量約15 萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.5%。受此影響，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比下降3.16%，同比下降約7%。供需均較為弱勢(shì)的情況下，本周鋼材庫(kù)存水平仍在下行，環(huán)比下降2.67%至1702 萬(wàn)噸。未來(lái)鋼鐵供給端預(yù)計(jì)在產(chǎn)量壓降政策下仍受約束，同時(shí)需求端有修復(fù)預(yù)期，疊加庫(kù)存持續(xù)去化，預(yù)計(jì)鋼價(jià)企穩(wěn)震蕩。普鋼方面推薦長(zhǎng)板材兼顧的低估值高彈性標(biāo)的馬鋼股份，以板材為主的低估值標(biāo)的華菱鋼鐵，特鋼龍頭股關(guān)注高溫合金標(biāo)的撫順特鋼、不銹鋼冷軋龍頭標(biāo)的甬金股份，以及穿越周期、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的中信特鋼。

 

    　　供給環(huán)比下降，需求環(huán)比略有增加，鐵礦龍頭股價(jià)格環(huán)比上漲。本周進(jìn)口61.5% PB 粉礦價(jià)格環(huán)比上周上漲0.26%至780 元/噸。供應(yīng)端，澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運(yùn)量合計(jì)約2299萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.84%。需求端，鋼鐵減產(chǎn)導(dǎo)致當(dāng)期需求較弱，本周日均鐵水產(chǎn)量約219萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.03%。庫(kù)存端，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，本周為1.39 億噸，環(huán)比增加1.33%，高出2021 年同期8.5%，高出2020 年同期約23.5%。后續(xù)預(yù)期鐵礦石需求難以大幅增加，而供給端較為穩(wěn)定，疊加庫(kù)存水平處于高位，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格承壓震蕩。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：保供力度疊加價(jià)格管控政策力度超預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格下跌；鋼鐵龍頭股下游需求不及預(yù)期，鋼價(jià)出現(xiàn)回落。

 

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