本报告导读：

 

    养殖：关注中期，关注估值，将从不确定当中找到确定；动保：后周期性属性突出，非瘟疫苗概念股持续催化。

 

    摘要：

 

    生猪：关注中期 ，关注估值，将从不确定当中找到确定

 

    上周猪价小幅上涨，出栏均重略有下降；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为 21.33 元/kg（上上周21.13 元/kg）；出栏均重小幅下降，上周生猪出栏均重在126.49公斤（上上周126.58公斤）。

 

    根据现有三方数据，7 月能繁母猪环比增长，其中涌益咨询7月全国能繁母猪存栏量环比+1.79%，规模猪场环比+1.08%，我的农产品网7 月全国能繁母猪存栏量环比+1.18%。

 

    我们认为：关注中期，关注估值，将从不确定当中找到确定；1）不确定性明显存在，体现在短期，但确定性同样明显存在，更体现在月、季度级别的中期，短期——周、日度价格波动较大；近期高温、疫情、官方表态、屠企环节价差影响需求，生猪的直接需求出现明显的向下波动，而肥母互转、二次育肥波动、集团出栏节奏匹配计划、压栏恐慌出栏等因素也在明显双向波动，而高猪价下的宽容忍度进一步加大了波动的外在幅度。中期——月、季度方向明确；同样从边际供需的角度看，放眼8月至年底，边际供给向下，需求向上的方向是明确的，库存方面，从目前的体重、冻品等数据来看，克制的压栏意味着至少在未来1个季度，其搅局能力是比较弱的。2）估值处于低位；从相对估值法来看，当前的估值水平明显偏低，具体体现在PB、头均市值两种估值方法上，从交易思路，当前的估值水平也明显偏低，比如刚刚出的二季度持仓就给出了明显的答案，板块处于低配状态。

 

    动保概念股板块：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化

 

    动保行业概念股后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；其次非瘟疫苗概念股商业化进程稳步推进，市场有望扩容；长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。

 

    投资建议：虎年荐猪：维荐β机会原则不变，仓位比个股更重要；推荐标的：牧原股份、温氏股份龙头股、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，受益标的：傲农生物、唐人神等；农产品推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科龙头股，受益标的：苏垦农发；长期推荐价值标的：海大集团、圣农发展。

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构龙头股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票