行情研判：市場風格波動難掩景氣走強

 

    本周汽車龍頭股行情有所回調，我們認為行業景氣向上趨勢并沒有被打破，7 月下旬的乘用車上牌及全月車企產銷數據均可得到驗證；回調主要因為市場風格及風險偏好波動，疊加板塊前期累計漲幅較大。當前時點，汽車板塊中期維度高景氣仍具備較強較高置信度，短期中報發布季或成為重要支撐點。我們維持前期觀點：7月是汽車傳統淡季，疫情及高溫等因素對乘用車周度上牌節奏有擾動，行業景氣仍將延續向上趨勢；短期產品及客戶結構優化，疊加原材料價格回落等宏觀因素好轉是產業鏈盈利能力修復主因，自主品牌市占率提升及電動智能化成長趨勢賦予板塊估值向上彈性，建議繼續增配。從標的配置方向來看，強勢自主新車型或存在較大銷量及盈利認知預期差，建議重點關注。

 

    銷量跟蹤：7 月新能源延續高景氣，比亞迪銷量超預期車企補庫及終端消費需求復蘇是6 月產銷超預期主因。7 月上險同比數據逐周改善，下游需求較旺盛，本周比亞迪等主機廠7 月產銷數據好于預期。7.25-7.31 國內乘用車上牌總量51.94 萬輛，同比+26.51%，其中燃油車總量39.37 萬輛，同比+10.35%，環比+23.76%；新能源車總量12.58 萬輛，同比+133.7%，環比+20.18%。

 

    比亞迪7 月銷量16.25 萬輛，同環比分別+183.1%/+21.3%，純電及插混銷量均同比+224%；造車新勢力同期交付量延續高增長。

 

    車型跟蹤：新車型上市加速，下周阿維塔首款車型E11 首發6 月中下旬以來主機廠新車型發布及上市節奏明顯提速，理想L96.21 日爆款首發（72 小時預定超3 萬輛），長城歐拉7.12 日發布芭蕾貓；長安7.25 日發布深藍SL03 定價好于預期，具備爆款潛質（33min 訂單破萬）；比亞迪7.29 日發布海豹；下周重點關注長安華為合資品牌首款車型阿維塔E11 上市。我們認為新車型有望成為下半年景氣加速向上的核心推動力：新能源車終端需求強勁，地方補貼及高油價成需求爆發重要助推器，新勢力及強勢自主下半年仍有多款車型發布，重點關注蔚來ET5、小鵬G9、比亞迪海洋系列、阿維塔11、長安LUMIN 等核心車型。

 

    投資建議：景氣拐點驅動下仍具備向上動能

 

    當前汽車概念股板塊行情向上動能已由前期預期修復轉變為景氣向上彈性驅動，建議積極增配：1）整車重點看好車型周期+結構升級推動下的銷量及盈利向上彈性，推薦長安汽車、比亞迪、長城汽車、廣汽集團；2）汽車零部件概念股環節看好盈利修復（成本端邊際改善）、需求彈性（穩增長政策推動）及成長趨勢（電動智能化）三條主線，重點關注高景氣及認知差的零部件細分行業，包括一體化壓鑄及乘用車座椅等環節，推薦繼峰股份、文燦股份概念股、三花智控、愛柯迪、松原股份、岱美股份、新泉股份、拓普集團、精達股份等標的。

 

    風險提示：疫情導致國內汽車產銷不達預期；汽車芯片概念股供給改善不達預期；原材料上漲致使企業盈利不及預期。

 

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