报告摘要

 

    半导体行业：

 

    近半年来，因为疫情、国际冲突等原因，全球经济受到影响，消费者消费意愿不强，智能手机龙头股、PC 等消费电子产品出货低迷。需求不足导致半导体市场环比开始下滑。下游市场低迷已经开始逐步影响到上游代工订单，从全球范围来看，成熟制程的产能概念股利用率已开始下降，进而导致代工价格开始下降，目前主要一线代工企业受影响较小，但是二线中小代工企业需要改变产品结构来应对产能过剩的风险。

 

    市场需求下滑，终端出货减少，经销商库存较多，下半年半导体经销商的主流是减少库存，上游驱动IC、MCU、模拟芯片、存储芯片等面临库存压力，企业营收也出现下滑。近段时间，各类芯片出现不同幅度降价。今年以来MCU 价格已经下跌超一半以上，模拟芯片产品价格大部分已经比高位时候下降了三到四成，个别型号的产品已经降价超过一半。存储芯片的价格也在下跌，主要DRAM、NAND Flash 销售下滑。

 

    当然，部分新兴市场芯片依然处于供不应求的状态，包括 HPC（高性能计算机）、新能源汽车、IoT（物联网）等。

 

    计算机行业：

 

    本月市场出现调整，一方面由于4 月底以来的快速反弹幅度较大，特别是汽车、新能源等高景气板块已经接近前高。另一方面，地产行业持续低迷，海外经济面临衰退压力，下半年国内经济进一步增长仍需更强力度的政策支持。7 月1 日-7 月31 日上证指数累计下跌4.28%，沪深300 指数下跌7.02%，中证500 指数下跌2.48%，创业板指数下跌1.67%，期间申万一级行业指数中环保、机械设备、汽车等涨幅居前，建筑材料、食品饮料、银行等跌幅较大，计算机行业指数下跌1.01%，跑赢沪深300 指数6.01 个百分点，在31 个申万一级行业中排在第11位。

 

    从机构持仓情况来看，主动管理型公募基金计算机行业持仓市值占股票投资概念股总市值的比例为3.60%，环比2022 年Q1 进一步下降了0.45个百分点，低于标准行业配置比例0.46 个百分点，连续6 个季度处于相对低配的位置。截至7 月31 日，申万计算机行业共82 家上市公司发布了业绩预告，其中仅34 家净利润预计同比实现增长，中位数同比变动幅度为-68.05%至-53.88%，行业整体上半年业绩受宏观经济及疫情影响较大。我们认为，现阶段计算机行业概念股估值和基本面均处于底部区间，机构持仓维持低位，今年下半年行业降本控费效果有望显现，业绩回升后估值修复空间较大。

 

    风险提示

 

    新建晶圆厂产能利用率下降；主要半导体产品价格有持续下跌风险。计算机行业概念股相关支持政策落地情况不及预期；宏观经济情况不及预期。

 

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