美聯儲加息預期不減，國際油價震蕩偏弱，國內仍處于二季度疫情后的復工復產階段，子行業挑選上側重一體化龍頭公司及高景氣度，并建議關注中報行情。從子行業景氣度角度，農產品相關農化、氟化工、半導體材料概念股、新能源材料龍頭股等預計維持較高景氣。

 

    行業動態：

 

    本周均價跟蹤的101 個化工品種中，共有24 個品種價格上漲，54 個品種價格下跌，23 個品種價格穩定。漲幅前五的品種分別是液氯、三氯乙烯、對二甲苯、二氯甲烷、電石；而跌幅前五的品種分別是硫磺、鹽酸、硫酸、醋酸乙烯、MAP。

 

    本周WTI 原油收于88.53 美元/桶，收盤價周跌幅10.23%，布倫特原油收于94.66 美元/桶，收盤價周跌幅8.95%，油價回落至俄烏沖突之前水平。本周中國官方制造業概念股PMI自6 月的50.2%回落至7 月的49.0%，中國制造業擴張減速加劇了投資者對全球經濟衰退的擔憂；據OPEC 消息來源，6 月俄羅斯原油產量為978 萬桶/日，較5 月927 萬桶/日大幅增長，但仍比OPEC 協議規定的產量配額低88.5 萬桶/日；此外，周五美國非農數據顯示7 月季調后非農就業人口增長52.8 萬人，遠超市場預期的25 萬人，美聯儲觀察工具顯示，貨幣市場概念股大幅提高美聯儲9 月加息75 個基點的概率至67.5%，美聯儲加息預期的增強也打壓了以美元計價的石油期貨市場氣氛。庫存方面，美國7月29 日當周EIA 原油庫存意外上升446.7 萬桶，預期減少150 萬桶。后市來看，隨著美聯儲加息預期不減，歐美各國經濟衰退風險有所上升，原油需求有所降溫，預計油價在短期將有所承壓；俄烏沖突的中長期存在，伊朗原油難以重回國際市場，預計油價將在長期偏高位震蕩。

 

    本周硫磺價格繼續下跌，根據百川盈孚數據，硫磺市場均價收報900 元/噸，收盤價周跌幅10.00%。本輪硫磺自5 月下旬開始下跌，當前市場價較高點4100 元/噸已大幅下跌78.05%，高于同期油價跌幅。本周硫磺價格下跌的原因主要來自卡塔爾8 月硫磺FOB 合同價格大幅下調，卡塔爾公布的8 月合同價格為FOB 77 美元/噸，折合到岸價已低于中國港口現貨價水平。下游方面，磷肥等行業開工率低迷，需求量有限，以小單采購，消耗工廠庫存為主。后市來看，硫磺買賣雙方心理價位分歧較大，部分地區廠商硫磺庫存已降至中低位，但磷肥廠商庫存較為充足，開工率較低，國內硫磺市場缺乏利好引領，預計近期國內硫磺價格將于低位整理。

 

    本周丙烯酸價格延續弱勢，根據百川盈孚數據，丙烯酸市場均價收報7100 元/噸，收盤價周跌幅13.94%。本輪丙烯酸自2 月中旬開始下跌，當前市場價較高點15600 元/噸已下跌54.49%。本周丙烯酸上游油價大跌，成本端支撐減弱，下游丙烯酸酯類市場淡季，需求低迷，價格持續弱勢，受丙烯酸酯類下游地產、紡服持續低迷影響，丙烯酸酯終端觀望氣氛較濃，商談積極性弱。裝炮方面，南通萬州、福建濱海、江門謙信、泰興金江丙烯酸裝炮仍停車檢修中；上海華誼丙烯酸及酯裝炮未完全恢復生產；萬華化學丙烯酸及酯裝炮部分輪修；泰興?科丙烯酸裝炮開工負荷偏低。后市來看，下游丙烯酸酯短期內需求頹勢難改，丙烯酸中短期走勢預計維持弱勢運行。

 

    投資建議：

 

    SW化工當前市盈率（TTM 剔除負值）處在歷史（2002 年至今）的22.7%分位數，市凈率（MRQ 剔除負值）處在歷史水平的58.1%分位數。復工復產疊加政策利好，預計行業整體走勢向好。8 月份建議關注內需穩增長政策發力主線，外需關注國內外價差擴大帶來的化工品出口提升，以及高增長公司尤其前期超跌的成長個股的中報行情。子行業挑選上側重一體化龍頭公司及高景氣度，從子行業景氣度角度，上游石化煉化、農產品相關農化、磷化工龍頭股、半導體材料、新能源材料等預計維持較高景氣。推薦個股：萬華化學、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學、晶瑞電材、萬潤股份、蘇博特、國瓷材料、藍曉科技等，關注云天化、興發集團等。

 

    8 月金股：雅克科技

 

    風險提示

 

    1）地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球疫情形勢出現變化。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票