吉林系——中國大絲束碳纖維的領軍者“吉林系”碳纖維概念股是指吉林市國資委控制的碳纖維資產，主體在吉林化纖集團概念股和吉林碳谷（吉林碳谷原為集團孫公司，現股權架構上獨立于集團，同屬吉林市國資委控制）。吉林系是國內大絲束碳纖維產業化的開創者，2008 年起步于原絲研發，2016 年開始向下游延伸，布局碳絲及復材，終成大絲束碳纖維產業集群。集團擬把上市公司吉林化纖股份（000420.SZ）打造成為碳纖維上市平臺，主要為碳纖+復材資產，原絲資產在北交所上市公司吉林碳谷（836077.BJ）。

 

    　　吉林化纖股份是粘膠長絲龍頭，正打造碳纖維上市平臺。公司主業為紡服原料粘膠纖維，其粘膠長絲產能龍頭股位居全球第一。碳纖維相關資產如下：持有49%的吉林寶旌股權（8000 噸大絲束碳絲產能），全資控股吉林凱美克（600 噸小絲束碳絲產能），以上市公司為主體建設12000 噸復材項目（含10000 噸大絲束碳絲產能，預計年內投產），承諾將吉林國興碳纖維注入上市公司（截至上半年末有約1.8 萬噸大絲束碳絲產能，預計年底整體可達到2.5 萬噸產能，新的6萬噸項目也已啟動）。公司整體產能將持續擴張，根據“十四五”目標將形成6 萬噸碳絲產能。

 

    　　吉林碳谷為國內首家實現大絲束原絲產業化，當前產能具備稀缺性。吉林碳谷在奇峰化纖20年腈綸制備基礎上進行研發、摸索，創造性發明了DMAC 為溶劑的濕法兩步法原絲生產技術與工藝，打破國際碳纖維巨頭在原絲生產技術上的壟斷情況。產能擴張與持續降本為公司未來增長的核心驅動：一是產能擴張，公司當前具備4.5 萬噸柔性化原絲產能，預計2022 年末增至8.5-10.5 萬噸，“十四五”末達到20 萬噸；二是持續降本，隨著產能擴張、設備國產化，成本和費用攤薄效應將更加明顯，且生產工藝進一步優化，原材料及能源單耗也有望進一步下降。

 

    　　對大絲束的思考：壁壘在何處，技術向何方？

 

    　　原絲為大絲束的核心壁壘，難點體現在產品穩定性與生產效率。一是原絲質量，原絲的物理化學缺陷會遺傳至碳纖維，大絲束纖維數量更多，更難保證一致性，毛絲等問題也更難解決；二是原絲生產效率，難點在聚合環節的高效。具備腈綸工藝基礎更有利于大絲束碳纖維研發生產。

 

    　　大絲束未來發展方向的核心是持續降低成本與提高性能。大絲束的本質是通過擴大單線產能、降低成本以實現更廣泛的碳纖維應用，未來降本主要方向來自于工藝升級的單耗下降+設備國產化+規模效應。大絲束當前尚難以穩定達到T700 或以上，性能提升也將擴大其應用領域。

 

    　　對中國大絲束碳纖維產業的未來展望

 

    　　風電需求爆發將推動大絲束碳纖維持續高速增長，主要源于全球風電裝機高景氣，疊加大機組趨勢下碳纖維滲透率不斷提升。當前國內風電碳纖維用量主要為加工碳梁出口，需求來自海外；隨著葉片大型化和碳纖維性價比提升，國內風電葉片碳纖維滲透率亦將加速提升。汽車為大絲束另一重要應用領域，隨成本下降有望更廣泛應用于車身結構，將在遠期貢獻廣闊增量。

 

    　　大絲束碳纖維行業產能龍頭股將有所擴張。隨著技術進步以及需求爆發，除吉林系外，上海石化、寶武碳業、蘭州藍星龍頭股、新創碳谷等也正在布局碳絲乃至原絲產能。中期維度大絲束供應緊張的情況有望緩解，大絲束價格中期也有望逐步回落至合理水平，也將打開更廣闊的應用空間。

 

    　　風險提示

 

    　　1、風電等領域需求增長不及預期；

 

    　　2、行業產能無序擴張。

 

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