投资要点：

 

    　　股价调整是机会，布局旺季正当时 疫情封控叠加淡季价格波动，电商快递概念股板块短期有所调整。但事件导致的短期波动反而是布局中期格局的良机。2022Q4 是验证电商快递板块周期属性向价值抑或消费属性切换的关键节点，重点关注后续旺季涨价的落地情况。

 

    　　从需求到供给，今年旺季躁动有望超预期 历年旺季市场龙头股关注需求超预期，但由于价格战下量升价跌，业绩难以兑现；2021Q4 开始旺季行情全面转向供给，格局稳定、量价齐升、业绩兑现，电商快递股迎来大幅上涨；2022Q4 旺季临近，考虑到政策导向积极、格局改善落地、资本开支达峰的市场环境和人工成本通胀、防疫成本增加、油价上涨的经营背景，行业从竞争定价切换至成本加成定价，今年旺季涨价落地概率较高。

 

    　　2023 年预期有望转向，板块依然有双击机会 市场对电商快递格局的分歧导致板块股价横盘，预期也无法转向。若2022Q4 旺季涨价落地，电商快递格局改善逻辑将再度得到验证。展望2023 年，行业量（2022 年低基数，2023 年需求反弹）、价（旺季涨价有望延续）、成本（产能爬坡、油价均值回归）以及逻辑（从周期到价值再到消费）均有看点。

 

    　　行业评级及投资策略 考虑目前快递上市公司2023 年对应PE 普遍在15 倍或以下，看好明年板块利润弹性+估值修复的双击机会。

 

    　　近期义乌疫情扰动反而是布局良机，建议积极把握电商快递行业概念股板块性的投资机会。维持行业“推荐”评级。

 

    　　重点推荐个股 圆通速递、韵达股份、中通快递、申通快递龙头股。

 

    　　风险提示 宏观经济增长放缓、市场扩张不及预期、并购整合风险、行业景气度不及预期、价格战重启、监管政策变动、互联网企业龙头股强制介入、加盟商爆仓、人工成本快速通胀、油价持续暴涨、疫情封控冲击企业运营。

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资龙头股评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票