行業點評

 

    空氣源熱泵技術節能環保、應用場景廣闊�？諝庠礋岜酶拍罟赏ㄟ^利用少量電能對能量進行搬運和轉化，節約了用電成本且運作過程中無廢氣、廢物等污染物的產生，低能耗+成本較為經濟的特點為空氣源熱泵的推廣起到支撐作用。空氣源熱泵技術產品主要有采暖、制冷、熱水、烘干等功能，廣泛應用于建筑業、農業、交通運輸業、服務業等多個領域。

 

    歐洲市場的“遠慮近憂”為空氣源熱泵產品的爆發提供可能性。歐盟及各國近年來制定一系列能源龍頭股政策及實施計劃，一方面，為加大可再生能源比例，推動能源結構改革，以實現氣候中和的目標；另一方面，受俄烏沖突影響，歐洲天然氣資源供應緊張，疊加極端天氣影響，歐洲電價屢創新高。面臨急需解決的石化資源依賴和能源供應緊張問題，作為可選方案的空氣源熱泵迎來了歷史發展機遇。當前政策手段有效地激勵了熱泵在供暖等領域的推廣應用，高效節能的空氣源熱泵技術加快推廣進程。2021 年歐洲21 個國家/地區售出218 萬臺熱泵，同比+34%。根據歐盟“RepowerEU”計劃，未來五年歐洲熱泵市場有望實現約10%的年復合增長。長期來看，歐洲市場總潛在安裝量為8990 萬臺，預計市場還有6 倍增長空間。我國作為空氣源熱泵的重要出口國，歐洲市場是我國重要出口對象。2021 年我國空氣源熱泵產品出口額約50 億人民幣，同比2020 年翻一倍，未來隨空氣源熱泵在歐洲的率先普及，我國熱泵出口數量有望進一步大幅增長。

 

    我國空氣源熱泵市場起步晚，格局分散，擁有技術優勢的企業有望率先受益于行業集中度提升。近年來國內空氣源熱泵市場在波動中前行，一方面受到2018 年以來煤改氣進程的放緩，一方面2020 年以來疫情的擾動、原材料成本上漲也對國內空氣源熱泵市場產生一定影響。當前國內空氣源熱泵市場參與者眾多，但產品質量參差不齊，與國外龍頭仍有一定的技術差距。技術積淀深厚且有品牌力加持的企業有望更快速地打開市場空間，提高行業市占率。

 

    投資建議

 

    當前受益于歐洲氣候中和的長期目標和解決能源短缺的迫切需求，在歐洲政策的大力扶持下，有望迎來我國空氣源熱泵概念股出口的爆發式增長。

 

    同時我國空氣源熱泵市場概念股起步晚、格局分散、技術水平參差不齊，產品技術龍頭股積淀深厚的公司有望更快享受行業紅利。關注綜合實力較強的家電行業龍頭對空氣源熱泵產品的布局力度，以及技術實力較強的專業型空氣源熱泵公司。

 

    風險提示

 

    社會經濟原因導致安裝進度受阻；技術改善緩慢導致產品難推廣；政策支持力度不達預期；國際關系緊張影響出口。

 

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