一周市場回顧：本周SW 機械板塊下跌2.67%，滬深300 下跌0.32%。

 

    本周風險偏好降低下機器人板塊有所回調，鋰電設備概念股出于對于大客戶擴產節奏的不確定性以及明年擴產速度邊際放緩的擔憂，板塊調整幅度較大。市值分布來看中小市值公司漲幅領先，流動性相對充裕下市場短期愿意給相應公司新產品、新邏輯給予較高的估值溢價。

 

    每周增量視角：硅片代工業務市場主要聚焦重心在于業務存在的合理性、未來滲透率提升的空間以及相關業務的利潤彈性。我們認為目前來看硅片代工業務存在的合理性在于：1）龍頭高測股份的切片水平與一線大廠處于業內第一梯隊水平；2）硅片價格高位，新勢力硅片廠資源聚焦于盈利水平較高的拉棒環節；3）相對輕資產運行，避免切片環節技術變化帶來的設備再投資風險。未來代工業務是否會成為主流，主要取決于：1）切片代工企業能否依靠新設備、新技術的快速試用與正向反饋，從而拉開與傳統一線廠商的距離；2）新技術（薄片化、細線化）的出現會導致切片壁壘提高、高測等切片代工廠與其他切片廠的技術差距拉大，從而導致部分老玩家或尋求切片代工。關于相關業務的利潤彈性方面，代工業務利潤主要來源于代工費、盈余硅片的銷售以及硅泥的回收，目前硅片價格高位背景下單GW 盈利水平可觀，未來盈利水平主要取決于：1）硅料價格的變化；2）硅片市場的供求關系。一旦硅片市場供大于求，硅片代工企業若無長協關系，會面臨較大的營收、利潤壓力。

 

    本周核心觀點：自動化：國內工業機器人2022 年6 月工業機器人產量4.61 萬臺，同增2.5%，疫情影響下制造業投資相關鏈條持續承壓，下半年在低基數效應下相應公司業績有望逐季提速，建議關注刀具廠商歐科億、華銳精密、國茂股份、綠的諧波等；激光：受國內疫情影響，激光行業需求承壓，行業高功率化趨勢持續，6000w 以上高功率產品有望持續放量，建議關注國產激光切割運控系統龍頭柏楚電子以及價格競爭后續有望改善的國產激光器龍頭銳科激光；光伏設備：行業降本提效是主旋律，全球光伏平價背景下硅片、電池片到組件環節擴產規模有望超預期，建議關注平臺化布局的硅片\組件設備龍頭晶盛機電、奧特維；電池片環節，金屬化方面，激光轉印技術下半年有望放量，建議關注帝爾激光；異質結進展有望超預期，年底單w 成本與傳統perc 有望打平，建議關注邁為股份；鋰電設備：

 

    國內新能源汽車2022 年6 月產量59 萬輛，同比增長120.8%，全球電動化浪潮明確，建議關注大客戶訂單兌現在即對工藝設備龍頭的彈性，具體包括先導智能、杭可科技等，除此之外下游動力電池競爭以及產品迭代帶來新增工藝設備需求，建議關注奕瑞科技、東威 技等；檢測&計量：中長期制造業升級帶動第三方檢測需求持續增長，行業馬太效應顯著，二季度受疫情影響略有承壓，建議關注蘇試試驗、華測檢測，關注報表改善空間較大的廣電計量；出口方向：人民幣加速貶值、運費下降、大宗商品價格下行，關稅取消預期再起，出口型企業下半年利潤率有望大幅修復，重點關注線性驅動控制系統龍頭捷昌驅動、電踏車電機龍頭八方股份等；工程機械：2022 年6月納入統計的25 家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機2.08 萬臺，同比下降10.1%；下半年出口持續高增，國內需求改善下，建議關注三一重工、恒立液壓、建設機械等。

 

    行業評級及投資策略：考慮到疫情加速國內制造業自動化升級趨勢，下游行業帶來國內設備概念股廠商競爭力提升，進口替代在各個方向發生，維持“推薦”評級。

 

    本周建議關注：柏楚電子、宏華數科、蘇試試驗、帝爾激光概念股、奕瑞科技。

 

    風險提示：全球范圍內疫情控制不及預期、國內制造業投資景氣持續下滑，重點關注公司新產品兌現不及預期，重點關注公司訂單增長不及預期，重點關注公司業績增長不及預期，重點關注公司競爭格局加劇，匯率、運費等大幅波動風險。

 

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