事項：

 

    8 月5 日，多項房地產(chǎn)概念股紓困措施出臺：1.據(jù)河南日報報業(yè)集團(tuán)旗下平臺大河財立方披露，鄭州市人民政府辦公廳已于日前印發(fā)《鄭州市房地產(chǎn)紓困基金設(shè)立運作方案》，對房地產(chǎn)紓困基金的規(guī)模、投向、運作方式以及具體實施舉措做出明確要求；2.據(jù)中國華融資產(chǎn)管理有限公司的官方資訊平臺發(fā)文透露，近日中國華融與陽光龍凈集團(tuán)概念股有限公司（陽光城母公司）簽署《紓困重組框架協(xié)議》，并召開紓困戰(zhàn)略合作會議。

 

    國信地產(chǎn)觀點：1）保交樓概念股實質(zhì)性舉措的落地給過度擔(dān)憂的市場注入強(qiáng)心針。2）在行業(yè)基本面持續(xù)較弱、信用危機(jī)并未完全度過的局面之下，政策方向明確，當(dāng)前更需要堅定信心。3）復(fù)盤板塊行情，市場可能重回政策博弈主線，過度擔(dān)憂的情緒有望修復(fù)。4）投資建議：盡管銷售復(fù)蘇才是解決當(dāng)下房地產(chǎn)問題的根本答案，決定了地產(chǎn)股債的“上限”。但是，“保交樓”作為銷售企穩(wěn)的必要條件，決定了地產(chǎn)股債的“下限”。而站在市場預(yù)期逼近“下限”的當(dāng)前時點，“下限”的抬升，無疑會為地產(chǎn)股債帶來一波過度悲觀預(yù)期的修復(fù)。從個股角度，經(jīng)營穩(wěn)健、具備優(yōu)秀品質(zhì)的房企將更快從行業(yè)低谷中脫穎而出。核心推薦萬科A、保利發(fā)展、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、綠城中國。5）風(fēng)險提示：1、政策放松不及預(yù)期；2、疫情等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；3、房企信用風(fēng)險事件超預(yù)期沖擊。

 

    評論：

 

    保交樓實質(zhì)性舉措的落地給過度擔(dān)憂的市場注入強(qiáng)心針據(jù)悉，《鄭州市房地產(chǎn)紓困基金設(shè)立運作方案》將按照“政府引導(dǎo)、多層級參與、市場化運作”原則，由中心城市基金下設(shè)立紓困專項基金，規(guī)模暫定100 億元，采用母子基金方式運作。方案出臺的目的是盡力解決房企資金鏈斷裂的急迫困難，緩解當(dāng)前房地產(chǎn)項目相關(guān)的社會問題和可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險，以提振市場信心。而中國華融與陽光集團(tuán)簽署紓困戰(zhàn)略合作協(xié)議，則是為貫徹落實國家關(guān)于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，保交樓、穩(wěn)民生的有關(guān)要求，全面推動與相關(guān)市場主體的紓困合作。這兩則保交樓的實質(zhì)性舉措落地?zé)o疑能給過度擔(dān)憂的市場注入強(qiáng)心針。

 

    在行業(yè)基本面持續(xù)較弱、信用危機(jī)并未完全度過的局面之下，政策方向明確，當(dāng)前更需要堅定信心基本面延續(xù)弱勢，復(fù)蘇較為緩慢。2022 年7 月單月300 城住宅銷售面積同比-40%，截至7 月累計同比-46%；百強(qiáng)房企全口徑銷售額單月同比-40%，累計同比-49%；300 城住宅土地成交建面單月同比-39%，累計同比-54%；300 城住宅土地7 月當(dāng)月成交溢價率為3.81%，依舊較低。銷售復(fù)蘇、投資回暖的動能仍顯不足，居民收入、房價上漲預(yù)期等指標(biāo)均為多年來最低，信用危機(jī)也并未完全渡過。考慮到地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈對經(jīng)濟(jì)、就業(yè)等方面的影響力，房地產(chǎn)行業(yè)的平穩(wěn)和健康是政府、居民、企業(yè)三大部門的共同訴求。經(jīng)濟(jì)需要地產(chǎn)，因此在行業(yè)基本面持續(xù)較弱、信用危機(jī)并未完全度過的局面之下，政策方向明確，當(dāng)前需要堅定信心

 

    復(fù)盤板塊行情，政策再回主線，過度擔(dān)憂的情緒有望修復(fù)復(fù)盤2022 年以來的市場行情，房地產(chǎn)板塊經(jīng)歷了過山車般的起伏。年初開始各地頻頻出臺樓市放松政策，2 月菏澤打響放松限購“第一槍”、3 月鄭州發(fā)布房地產(chǎn)“一攬子”政策均引起了市場極大的反響。受政策轉(zhuǎn)暖的利好影響，房地產(chǎn)板塊大幅跑贏滬深300 指數(shù)。然而4 月以后，低迷的行業(yè)數(shù)據(jù)讓更多人開始認(rèn)為“放松也沒用”，“429”政治局會議后，市場對房地產(chǎn)的認(rèn)知從政策“放松共識”階段走向“基本面分歧”階段，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300 指數(shù)。當(dāng)前，基本面再趨悲觀之下，市場可能重回政策博弈主線，保交樓實質(zhì)性舉措的落地有望引發(fā)市場對過度悲觀預(yù)期的修復(fù)。

 

    投資建議：“保交樓”措施提高地產(chǎn)股債“下限”

 

    盡管銷售復(fù)蘇才是解決當(dāng)下房地產(chǎn)問題的根本答案，決定了地產(chǎn)股債龍頭股的“上限”。但是，“保交樓”作為銷售企穩(wěn)的必要條件，決定了地產(chǎn)股債的“下限”。而站在市場預(yù)期逼近“下限”的當(dāng)前時點，“下限”

 

    的抬升，無疑會為地產(chǎn)股債帶來一波過度悲觀預(yù)期的修復(fù)。從個股角度，經(jīng)營穩(wěn)健、具備優(yōu)秀品質(zhì)的房企將更快從行業(yè)低谷中脫穎而出。核心推薦萬科A、保利發(fā)展概念股、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、綠城中國。

 

    風(fēng)險提示：

 

    1、政策超預(yù)期收緊；2、疫情等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；3、房企信用風(fēng)險事件超預(yù)期沖擊。

 

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