一、周观点

 

    1）拐点之上，复苏之中：成本回落趋势明朗。7 月份原材料龙头股价格继续回落，铜价同比下降16%，8 月初同比下降13%；塑料价格7 月同比下降9.8%，8 月初同比下降12%；钢板价格7 月同比下降16%；铝价7 月首次出现同比下降4%。

 

    成本方面的压力改善趋势非常明朗，家电龙头利润修复确定性强。消费刺激可期，国务院商务部/财政部等9 部门联合发文，明确提出家电以旧换新活动、推进绿色智能家电下乡等在内的9 条具体措施。8 月初多地再次发放消费券，沈阳市发放1100 万元文旅消费券，海口市发放14 万张消费券，天津市发放第四期津乐购消费券，北京经开区发放1 亿元消费券。保交楼稳民生，7 月28 日政治局会议强调“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生”。投资建议方面，我们分两条主线做重点推荐，第一把握成本回落+成长景气，关注白电海信家电、投影极米/光峰/海信视像，厨电概念股亿田智能/老板电器；第二守正出奇，重点关注“家电+汽车”标的，德昌股份/佛山照明/盾安环境/三花智控。

 

    2）本周重点深度报告建议关注佛山照明：公司2021 年以来陆续兼并收购南宁燎旺及国星光电，通过外延扩张的方式实现汽车车灯新兴业务的扩张及LED 产业链上下游一体化，公司在手现金充足，未来有望围绕LED 照明产业龙头股基本盘，通过内生增长及外延扩张相结合方式快速在汽车车灯、智慧灯杆、海洋照明等新兴领域快速实现业务突破。公司21 年行业盈利承压背景下仍积极推进生产自动化及降本增效，随着22 年原材料价格回落、人民币汇率贬值及外销订单重新定价，公司业绩弹性可期。我们预计公司22-24 年可实现营业收入102 亿元、111 亿元及122 亿元，同比分别增长113%、10%及10%，预计分别可实现归母净利润3.8 亿元、4.5 亿元及5.2 亿元，同比分别增长52%、17%及17%，对应PE 分别为19/16/14 倍，首次覆盖给予“增持”投资评级。

 

    二、重点公告及数据跟踪

 

    本周重点公告及数据跟踪包括iRobot 二季报、亚马逊公告收购iRobot、火星人可转债发行获批、海信中标中国铁塔基站空调项目、美的工业技术助力库卡机器人打造“绿电工厂”、产业在线披露8 月份空调排产数据、V 客传媒&《中央空调市场》联合发布中国中央空调上半年市场总结报告等。

 

    三、“外资”北上动态

 

    本周陆股通增持0.1%以上标的：新宝股份、兆驰股份概念股、苏泊尔、TCL 科技。

 

    风险提示：行业终端需求不及预期，行业竞争加剧风险。

 

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