一周市場回顧：上證綜指龍頭股下跌0.8%，交運落后大盤，下跌2.1%。2022.8.1—2022.8.5，交通運輸指數(-2.1%)，同期上證綜指（-0.8%）。子板塊絕對周漲跌幅中，鐵路運輸（-1.8%）、公交（-2.1%）、快遞（-2.2%）、航空運輸（-3.0%）、跨境物流（-3.2%）、港口（-3.3%）、航運（-3.4%）、倉儲物流（-3.5%）、公路貨運（-4.2%）、高速公路（-4.3%）。

 

    交運一周專題推薦：公路貨運受疫情影響情況跟蹤。

 

    航運數據觀察：原油價格環比下降13.7%。本周五（2022.8.5）， SCFI 指數概念股收于3740 點，環比-3.8%；BDI 收于1560 點，環比-17.7%； BDTI 收于1448點，環比-1.2%，BCTI 收于1404 點，環比+3.0%。

 

    近期熱點：港口：7 月下旬，沿海重點樞紐港口貨物吞吐量同比增加18.5%；物流：8 月6 日，全國貨運物流有序運行，持續恢復；快遞：7 月中國快遞發展指數環比下降4.8%。

 

    投資策略：

 

    航空龍頭股：隨著全國動態防疫能力的增強，第九版新冠防控方案落地將進一步加速行業修復。盡管短期全國多地疫情反復令行業仍將承壓，但近期油價漸趨回落，外匯相對平穩疊加暑運在即，業績有望逐季改善。我們認為今年的疫情反復一定程度將進一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經營壓力加大，行業有望進一步整合；我們看好行業長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），建議關注航空板塊投資機會。

 

    機場：靜待國際線復蘇，看好樞紐機場長期流量商業價值。

 

    快遞：疫情沖擊，22Q2，快遞行業業務量同比下降1.7%；22H1，業務量同比增長3.7%。單票收入方面，淡季價格仍具韌性，行業格局有望持續改善。我們認為疫情過后，以電商件為主的通達系快遞，中短期受益于行業龍頭股價格戰放緩， 22年全年有望獲得較好的利潤表現，但長期出清仍然需要較長時間。長期，我們判斷規模效應、自動化設備投入將促進快遞公司降本增效，行業也將逐步由價格驅動轉向價值驅動，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關注電商及商務件龍頭。

 

    航運：集運貨代報價維穩或小幅回升，船公司報價穩定，我們認為2022 年供需關系仍緊張、成本端傳導較順暢，全年運價仍有望上漲；油運旺季運價或可期，大周期拐點仍需等待，我們認為2022 年供需格局將好轉，運價回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關注造船產業鏈龍頭股。

 

    投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關注順豐控股。

 

    風險提示：匯率、油概念股價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達預期，經濟大幅下滑。

 

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