简要回顾观点

 

    4月17日行业周报《生猪养殖最差时点或过去，持续关注生猪和动保板块的机会》。

 

    6月5日行业周报《关注新版GMP验收和越南非瘟苗龙头股事件对动保板块的催化》

 

    本周核心观点

 

    养殖利润修复，动保需求提升，宠物新兽药政策催化，动保行业有望景气上行，关注板块研发创新能力突出的优质标的。

 

    养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。1）生猪行情强势带动养殖利润改善，动保需求有望提振。三季度以来，全国生猪龙头股（外三元）均价22元/公斤左右，养殖利润明显改善。2）从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高，据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗龙头股销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。

 

    动保行业竞争优化、市场空间潜力较大。1）行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。2）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华，21年国内宠物药品市场龙头股47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。8月3日，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗龙头股有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。农业农村部对应急评价征求意见已结束，后续将完善实验研究，加快推进上市进程。

 

    从整体估值看，动保板块具有相当的估值性价比。截至8月5日，万得动物保健概念指数PE-TTM当前为31.09，仍处于历史较低水平。交易上，建议持续把握养殖周期给动保板块带来的投资机会，关注研发创新能力突出、业务爆发潜力足的普莱柯等。

 

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