簡要回顧觀點

 

    4月17日行業周報《生豬養殖最差時點或過去，持續關注生豬和動保板塊的機會》。

 

    6月5日行業周報《關注新版GMP驗收和越南非瘟苗龍頭股事件對動保板塊的催化》

 

    本周核心觀點

 

    養殖利潤修復，動保需求提升，寵物新獸藥政策催化，動保行業有望景氣上行，關注板塊研發創新能力突出的優質標的。

 

    養殖端盈利改善，動保板塊有望景氣上行。1）生豬行情強勢帶動養殖利潤改善，動保需求有望提振。三季度以來，全國生豬龍頭股（外三元）均價22元/公斤左右，養殖利潤明顯改善。2）從歷史看，周期養殖利潤較好的年份動保銷售額都較高，據中國獸藥協會數據，2016、2020年養殖利潤處于周期高點，獸用疫苗龍頭股銷售額分別為50億元、57億元，也處于較高水平。

 

    動保行業競爭優化、市場空間潛力較大。1）行業周期影響，疊加新版GMP驗收，淘汰行業落后產能，中小企業加速離場，行業集中度不斷提升，研發實力突出的規模優勢企業獲益。2）國內動保企業市場空間潛力較大。一是寵物獸藥領域有望加速國產替代。據中研普華，21年國內寵物藥品市場龍頭股47.2億元，規模不斷擴大，年復合增長率為15.77%。8月3日，農業農村部要求加快寵物用新獸藥生產上市步伐。政策支持下，國產疫苗在寵物領域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗龍頭股有望落地擴容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發合作項目已取得積極進展。農業農村部對應急評價征求意見已結束，后續將完善實驗研究，加快推進上市進程。

 

    從整體估值看，動保板塊具有相當的估值性價比。截至8月5日，萬得動物保健概念指數PE-TTM當前為31.09，仍處于歷史較低水平。交易上，建議持續把握養殖周期給動保板塊帶來的投資機會，關注研發創新能力突出、業務爆發潛力足的普萊柯等。

 

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