工業金屬概念股：周內英國央行宣布加息50 個基點至1.75%，為自1995年以來最大幅加息，也是2008 年12 月以來的最高利率。自2021年12 月以來，英國央行已連續第六次加息。英國央行警告稱，英國經濟將從今年第四季度開始萎縮，并在2023 年全年收縮，成為金融概念股危機概念股以來持續時間最長的衰退。海外宏觀壓力對工業金屬壓力仍在。

 

    　　國內，國家電網概念股積極擴大有效投資，到年底前在完成投資近3000 億元，盡快落實工作或釋放市場需求。建議關注：神火股份，天山鋁業龍頭股，南山鋁業、西部礦業、錫業股份等。

 

    　　銅：宏觀窗口期，震蕩區間放大

 

    　　LME 銅收報7890 美元/噸，周內跌幅-0.45%；滬銅收報60310 元/噸，周內漲幅0.35%。受國內低庫存及現貨緊缺局面影響，周初滬銅主力一度突破61000。7 月國內制造業PMI 報49 低于50 榮枯線，表明經濟短期仍有下行壓力，中央政治局會議提出宏觀政策要在擴大需求上積極作為，貨幣政策保證流動性合理充裕。基本面供應端，8 月電解銅企業基本恢復生產，冶煉廠產量有望沖擊90 萬關口。需求端來看，國內電網、新能源需求較為可觀，地產及相關行業仍難言樂觀。

 

    　　鋁：成本支撐邏輯鋁價下行有限，短期價格或維持震蕩本周倫鋁止跌企穩，LME 鋁收報2421 美元/噸，周內跌幅約-2.48%；滬鋁收報18515 元/噸，周內跌幅約-1.25%。國內電解鋁供應端穩步生產為主，7 月份行業盈利不佳，廣西等地電解鋁復產緩慢，國內電解鋁運行產能僅比6 月底增加30 萬噸附近，目前增產主要集中在云南及甘肅等地，四川及山東地區出現鋁廠小幅減產的情況。另外不排除鋁價持續弱勢，高成本鋁廠減產的情況后續也會發生，國內電解鋁運行產能增幅或低于預期。且海外能源持續高企，歐洲等地鋁廠面臨較大成本壓力，市場對海外鋁減產預期增強，倫鋁有所支撐。需求端仍維持弱勢，鋁價反彈下游入場積極性不佳，現貨跟漲乏力，貼水持續走擴。

 

    　　短期來看，鋁價多空交織，預計短期維持窄幅震蕩行情。

 

    　　錫：工廠復工龍頭股或改善供應偏緊，錫價或維持低位橫盤本周錫價延續區間內橫盤。LME 錫價24335 美元/噸，周內跌幅-2.27%。

 

    　　滬錫收報均價為197500 元/噸。供給端，市場供給端偏緊的情況或將隨著工廠開工復產而逐漸改善。本周國內云南江西兩省綜合開工率環比　　上周出現了明顯反彈。江西地區開工率小幅攀升，隨著區域內其他煉廠的復產推進，成品產出時間臨近。需求端，電動自行車概念股蓄電池部分品牌開始收窄促銷力度。隨終端消費回暖，企業訂單上升，各大企業多有意上調電池售價。另汽車蓄電池市場則因更換需求一般，電池售價上漲乏力，較上周暫無變化。庫存端，本周國內社會庫存再度去庫，煉廠復產后成品暫未大量上市。從分地區表現看，上海地區小幅累庫，而廣東地區部分錫箔需求增加或為去庫貢獻增量。綜合基本面供需與市場資空表現因素，短期錫價維持低位橫盤概率較大。

 

    　　鋅：低庫存下，供應矛盾計劃鋅價反彈

 

    　　本周LME 概念股收漲報3470 美元/噸，漲幅5.09%。宏觀層面，美國7 月Markit制造業PMI 錄得52.2，ISM 制造業PMI 錄得52.8，皆處于榮枯線以上，相對景氣表現帶動多頭情緒。美元指數日內大漲，期鋅承壓小幅下行。

 

    　　供給端，SMM 預計國內8 月將有3 萬噸的短缺，鋅將逼近10 萬噸社會庫存。而進口方面，近期比價下行后，鋅錠進出口機會均無，唯一需要關注的是關于俄羅斯鋅錠的流入情況。消費上，近期黑色金屬、玻璃、水泥等商品均有基本面好轉的跡象。而需求方面，海外經濟進入衰退預期，市場需求表現較低迷，LME 去庫速度逐步放緩。庫存端，極低的庫存量導致市場對于供應的變化高度敏感，因此在嘉能可提及能源壓力以及去年開始的減產以后，鋅價在短期內會產生較大波動。

 

    　　整體上，預計短期鋅價運行于23300~25100 元/噸。

 

    　　能源金屬：本周行業需求邊際向好，高度景氣仍然持續。據中汽協，7 月乘用車市場零售176.8 萬輛，同比增長17%，各車企銷量再創新高。美國電動車稅收減免有望重啟，持續利好能源金屬材料。7 月27 日，美國民主黨參議員Manchin 和參議院多數黨領袖、民主黨參議員Schumer 達成共識，共同支持《2022 年通脹削減法案》，該項法案包括增稅措施、應對氣候變化及能源安全等項目。尤為重要的是，將提供3690 億美元將用于能源和氣候變化事務，目標2030 年將碳排放量減少40%；并且電動汽車稅收抵免將繼續推進，二手電動汽車最高減免額可達4000 美元，新電動汽車減免額最高可達7500 美元。

 

    　　美國當前電動車滲透率僅7%左右，政策推出或將復制歐洲2020 年電動車市場發展，滲透率或快速提升。建議關注：贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業、中礦資源、融捷股份、雅化集團、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業、騰遠鈷業、盛屯礦業、洛陽鉬業、寒銳鈷業等。

 

    　　鋰：鋰價維持高位，碳酸鋰供應仍然偏緊

 

    　　本周鋰概念股價維持高位。電池級碳酸鋰價格為471500 元/噸，較上周上漲0.2%；電池級氫氧化鋰概念股價格467500 元/噸，與上周持平。鋰輝石價格為5000 美元/噸，與上周持平。供應端，部分廠家原料供應緊缺，碳酸鋰　　生產產量不及預期，交付以長單交付優先，零單現貨為輔。雖然兩家鋰鹽概念股企業結束檢修恢復正常生產，但是目前是夏季用電高峰，企業受限電政策影響產量達不到峰值，導致碳酸鋰供應仍然偏緊。需求端，產能的逐步爬坡帶動下游對碳酸鋰需求穩步增加，市場采購意愿增強，但大量備庫需要資金的支撐，整體價格上行速度較緩，僅小幅抬升；氫氧化鋰價格持穩，隨部分企業產能逐步釋放，供應量有所提升，苛化廠由于碳酸鋰價格高企生產不如預期，整體供應持穩。

 

    　　鈷：市場低價貨源頻出且需求疲軟，鈷價持續走低本周鈷價繼續走低。電解鈷價格為315,000 元/噸，較上周下跌6.0%，硫酸鈷價格為55,500 元/噸，較上周下跌4.3%。鈷中間品價格為14.90美元/磅，較上周下跌8.3%。供應端，電鈷產量有所恢復，而下游合金市場正處淡季，市場偏過剩。數碼下游需求還未恢復，疊加原料碳酸鈷下跌，成本面支撐不足，鈷鹽成交以長單為主。預計短期仍有下滑空間。需求端，海外價格持續下行，疊加國際市場終端廠商在夏休期不再進行批量采購，壓制國內市場情緒面。下游頭部企業議價較為強勢，部分冶煉廠存明穩暗降操作，市場報價略顯紊亂，低價貨源依舊頻頻出現。下游市場依舊疲軟，仍按剛需采買。但周內國際鈷價延續弱勢走勢為主，加上國內疲軟行情難改，買盤相對謹慎，業者對于后市信心明顯不足，企業走貨壓力不減。

 

    　　鎳：供應商集中挺價，后續鎳龍頭股價易跌難漲

 

    　　本周鎳價小幅上漲。本周電解鎳收盤價為183,050 元/噸，較上周上漲0.2%，硫酸鎳收盤價為36,950 元/噸，較上周上漲2.9%。供給端，海外純鎳進口比值再度擴大市場貨源相對充足，對國產純鎳升水形成一定壓制。因目前部分鹽廠的電解鎳產線因剛復產原因仍在調試中，因此還未達到目標產量，預計未來產量將進一步提升。需求端，采購需求增加，上游現貨庫存較低的情況下集體挺價，使得低迷較久的鎳鹽市場情緒走高，部分下游剛需采購下主動讓步采購，本周成交價格較上周有明顯上漲。雖然市場散單硫酸鎳報價集體上漲，但是下游企業采購意愿不強，多采購 MHP 尋求代工以便滿足原料需求，疊加一體化占比持續增加，現階段三元前驅體企業對市場流通硫酸鎳需求進一步下降。后續鎳中間品原料仍在不斷增加當中，硫酸鎳原料或將長期處于供應寬松的局面，鋼廠近期整體出貨情況并不理想因此對純鎳需求進一步減少，預計后續鎳價易跌難漲。

 

    　　貴金屬：美國7 月非農數據超預期，貴金屬價格震蕩本周國際COMEX 金價較上周略有上漲，COMEX 銀價較上周下跌：

 

    　　COMEX 黃金周五收盤價1792.4 美元/盎司，較上周上漲0.54%；COMEX 銀周五收盤價19.86 美元/盎司，較上周下跌2.34%。美元指數本周五收盤價106.57，較上周五收盤價105.84，上升0.69%，美國國債　　收益率周五收盤價為2.83%，較上周五收盤價2.67%，上升5.99%，美元走高使貴金屬價格承擔一定壓力； 美國7 月非農就業人口增加52.8萬，遠超市場預期的25 萬，7 月失業率降至3.5%，接近歷史低點。美國供應管理協會（ISM）表示，美國7 月非制造業采購經理人指數（PMI）從6 月的55.3 反彈至56.7，表現強于預期和前值，結束了此前連續三個月下滑的趨勢。經濟超預期表現一定程度上降低避險需求，利空貴金屬； 8 月4 日，圣路易斯聯儲主席布拉德也表示，美國經濟尚未衰退，為抑制高通脹會繼續加息，今年預計再加息150 個基點，需要看到名義和核心通脹指標全面、切實回落，并提出希望今年將利率提高至3.75%-4%。

 

    　　稀土：終端整體需求欠佳，稀土短期表現偏弱本周氧化鐠釹主流報價為75.5 萬元/噸，較上周下跌6.9%。氧化鋱本周主流報價為13775 萬元/噸，較上周下降1.25%，氧化鏑本周主流報價為231.0 萬元/噸，較上周下降0.86%。本周氧化鐠釹市場先跌后穩，周內前期，氧化鐠釹主流價格跌幅5%。周中稀土鐠釹系市場延續弱勢。

 

    　　但臨近周末，部分金屬概念股企業為維系生產剛需補庫，鐠釹系價格止跌企穩。供應端，2022 年上半年稀土礦進口量同比減少17%，國際形勢錯綜復雜，運輸阻力增加，稀土礦概念股進口相繼減少。國內中重稀土礦指標近年來未有增量，國內礦山開采受到嚴格管控，北方輕稀土概念股礦受到的限制相對較小，而南方在開采指標受限的情況下，廢料概念股的冶煉分離由于原材料的供應問題，產出仍數量不多，且供給增加仍需要時間。需求端，稀土龍頭股終端需求欠佳，磁材企業概念股訂單不足。疫情、國際震蕩局勢等影響加上經濟恢復緩慢，下游消費水平提升有限，據SMM，部分企業直接或變相取消長協訂單，對市場信心度減弱。建議關注：金力永磁龍頭股、中科三環、盛和資源、北方稀土等。

 

    　　風險提示：

 

    　　金屬價格大幅波動，新能源龍頭股需求大幅下滑，宏觀經濟表現不及預期

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資龍頭股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票