行情回顾

 

    　　上周（8.1-8.5），医药生物板块（申万）上涨1.05%，上证综指下跌0.81%，深证成上涨0.02%，沪深300 下跌0.32%，医药生物板块跑赢沪深300 指数1.36 个百分点，在申万31 个一级子行业周涨跌幅中排名第6 位。

 

    　　投资要点

 

    　　（1）2022 年8 月4 日，信达生物概念股公告与赛诺菲集团达成多项目战略合作及许可协议，以合作开展两款高潜力抗肿瘤药物SAR408701（Tusamitamab Ravtansine；抗CEACAM5 抗体偶联药物及SAR444245（非α 偏向性IL-2）在中国的临床开发及商业化，包括探索联合信迪利单抗注射液概念股的一系列临床研究。根据协议，信达将负责 SAR408701 在中国的开发和独家商业化，无需向赛诺菲支付首付款，赛诺菲将有权获得累计最高达8000万欧元的开发里程碑付款，以及新药上市申请获批后基于该产品在中国净销售额的特许权使用费。此外，信达与赛诺菲将共同探索 SAR444245 在中国的开发，并将由信达主导临床开发，赛诺菲集团将负责SAR444245 的商业化。同样，信达无需向赛诺菲支付首付款，赛诺菲将有权获得累计最高达6000 万欧元的开发里程碑付款，以及上市申请获批后基于该产品在中国净销售额的特许权使用费。

 

    　　（2）除产品管线的战略合作外， 赛诺菲以过往30 个交易日内信达生物龙头股平均收盘价溢价20%的价格，即每股42.42 港元，购入价值3 亿欧元的信达股份。未来双方达成独立书面股份认购协议并在其条款规限下，赛诺菲可再就第二批次项下的股份额外投资3 亿欧元，每股价格将按紧接第二批次相关股份发行协议日期前30 个交易日股份的平均收市价溢价20%厘定，且该价格不得较基准价折让20%或以上。

 

    　　投资建议

 

    　　医药板块目前仍处于底部区间，投资性价比依然明显，高成长、低估值板块值得重点关注。创新药及产业链板块已经深度调整，伴随政策刺激，叠加半年报行情，把握该板块业绩与估值双修复机会。相关标的：恒瑞医药、百济神州、信达生物、荣昌生物、康方生物龙头股等。

 

    　　风险提示

 

    　　研发失败风险；政策波动风险等。

 

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