本期投資提示：

 

    一周行情回顧：1）環比上周，上證指數下跌0.81%，深證成指上漲0.02%，滬深300 下跌0.32%，有色金屬概念股（申萬）指數下跌0.62%，跑輸滬深300 指數0.3 個百分點。2）分子板塊看，環比上周，貴金屬上漲2.98%，小金屬下跌0.45%，能源金屬上漲1.67%，鋁下跌3.08%，銅下跌1.34%，鉛鋅下跌0.65%，金屬新材料下跌7.84%。

 

    價格變化：環比上周，1）工業金屬及貴金屬：LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳概念股價格-0.59%、-2.91%、+1.74%、+5.44%、-2.36%、-5.94%，COMEX 黃金、白銀 +0.54%、-2.34%。2）能源材料：鋰輝石、電池級氫氧化鋰、電池級碳酸鋰、金屬鋰價格不變；電解鈷價格-3.94%，電解鎳龍頭股價格-0.82%；干、濕法隔膜價格不變；六氟磷酸鋰價格不變；6um 鋰電銅箔加工費不變。

 

    宏觀變化：7 月美聯儲加息75個bp，符合市場預期，鮑威爾鴿派言論令市場預期后續加息路徑將放緩。加息靴子落地，基本金屬價格普漲。

 

    重大變化：受益周期價格下跌的新能源制造業兌現業績高增長，華峰鋁業、橫店東磁中報業績預告超預期。華峰鋁業中報業績預告2.8 億元-3.3億元，同比+16-38%，其中Q2 單季度業績1.77 億-2.27億元，環比增長72%-120%，同比增長28%-64%，二季度上海疫情沖擊之下盈利仍然高增長，盈利超市場預期。橫店東磁中報業績預告7.65-8.47 億元，同比40-55%，Q2 單季度業績3.99-4.81 億元，同比去年同期增長39%-67%。

 

    周期投資分析意見：全球加息背景下周期品漲價機會相對有限，投資需甄選行業概念股及投資時點。首選工業硅龍頭（合盛硅業）、周期低位的石墨電極（方大炭素）、鎳及正極材料一體化成長龍頭（華友鈷業），滯脹環境下金價有望上漲（赤峰黃金），鋰行業三季度價格強勢，2023 年有價格下滑壓力，投資首選有擴張能力的鋰資源龍頭�？春勉~2023-2024 年的持續成長機會（紫金礦業、洛陽鉬業等）。

 

    工業硅：近期工業硅價格小幅回落。預計2022 年8月至2023 年6月國內新增多晶硅產能104.7 萬噸+有機硅持續擴產將帶動工業硅需求快速增長，工業硅供給端有效增量不足，夏天供給最旺季節已經出現漲價，冬季淡季可以期待供需進一步緊缺。黃金：7 月美聯儲加息靴子落地，市場預期后續加息放緩，加息已至末期，美國十年期國債收益率已到近十年高點，美債長短利率持續倒掛，未來經濟預期悲觀，預計金價上漲。石墨電極：供需兩端均受益碳中和，下游成本占比極低，價格利潤彈性大；三季度下游需求復蘇疊加供給端轉產負極漲價確定性高。鎳：預計鎳價未來半年有望強勢，隨著年底開始印尼新增產能釋放后鎳價可能有所回落，預計整體回落幅度有限。銅：預計全球加息背景下銅價將有所回落，2023-2024 年全球銅新增供給有限以及銅新能源需求持續高增長的情況下，銅供需有望維持緊平衡，未來三年銅價有望出現先跌后漲情況，投資機會仍需等待銅價下跌。

 

    成長周期投資分析意見：推薦受益原材料成本下降的新能源制造業，推薦華峰鋁業、東陽光、亞太科技、博威合金、橫店東磁，周期成長股合盛硅業、金誠信，電動車中游首推隔膜（恩捷股份、星源材質）。華峰鋁業（全球汽車鋁熱管理材料龍頭，受益新能源需求高增長預計2022 年新能源營收占比達40%，預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為7.3/10.0/12.5 億元，PE 分別28/21/16 倍），東陽光（電極箔及電容器、電池鋁箔概念股、PVDF 高成長龍頭，預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為14.2/23/32億元，對應PE 分別為23/14/10 倍），博威合金（特殊銅合金龍頭，高端產能擴張迎量價齊升，預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為6.4/8.4/10.0 億元，PE 分別26/20/17 倍），橫店東磁（受益鋼鐵冶煉行業成本下行，磁材原材料成本下降，光伏+小動力電池持續擴產，預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為16/19.7/24.4 億元，PE 分別為22/18/14 倍），合盛硅業（需求端：未來一年多晶硅產能翻倍，對應工業硅需求增長20%+；供給端：冬季枯水期缺電工業硅季節性減產。剪刀差下工業硅漲價概率極高，工業硅歷史最高價6 萬元/噸，當前價格1.7 萬元/噸，合盛硅業龍頭股四季度開始年化130萬噸工業硅產量，漲價1 萬利潤增厚95 億，彈性極大），金誠信（中國工程隊走向世界的標桿，受益全球資本開支上升周期，預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為4.9/8.0/18.1 億元，PE 分別為14/11/6 倍）。

 

    風險提示：國際地緣政治變化、宏觀經濟變化、下游需求不及預期、大宗商品龍頭股價格變化。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票