國家藥品集中采購已開展七批，藥品概念股或以通過一致性評價仿制藥為主截止目前，國家已累計開展七批藥品集中帶量采購。2018/11 集采序幕拉開，第一批先于“4+7”城市試點，后擴圍至全國；第六批為胰島素專項，為集采首次拓展到生物藥領域；第七批于2022/06 開啟，2022/07 公布中選結果，擬于2022/11起實施。歷次集采對藥品申報資格要求未發生實質性變化，需滿足三個條件之一：1）參比制劑；2）通過一致性評價的仿制藥；3）證明質量和療效與參比制劑一致的仿制藥。我國批準上市的藥品中95%為仿制藥，參比制劑多為國外原研藥，集采藥品或以第（2）（3）種仿制藥為主。

 

    第七批集采注射劑占比維持高水平，頭部企業更受益注射劑占比維持較高水平，進一步放量有前景，集采或亦有助于仿制藥注射劑龍頭股名加速替代原研藥。第七批集采藥品品種共61 個，其中注射劑29 個，占比48%（vs 第五批、第四批分別為48%、18%）。仿制藥注射劑一致性評價視角，21年一致性評價中注射劑占比45%（vs 19 年、20 年分別為5%、22%），較快的注射劑仿制藥一致性評價推進節奏支撐集采中標藥品中注射劑進一步放量前景。

 

    第七批集采注射劑品種的21 年銷售額總計超362 億元，其中10 億元以上品種數13 個，占注射劑品種數52%。注射劑品種的原研藥廠家市場份額較大（其中碘帕醇、奧曲肽、甲潑尼龍、美羅培南品種原研廠家市場份額分別為75%、62%、42%、40%），以及集采中標以國內藥企為主，集采或加速注射劑仿制藥替代原研藥進程。

 

    集采競爭加劇，一致性評價推進節奏領先的頭部藥企集采中標亦有明顯優勢。

 

    第七批集采申報企業數10 家以上品種12 個（vs 第五批、第四批分別為4、2個）。競標角度，7 家藥企可參與競標品種數達10 個及以上，齊魯制藥、揚子江分別以17 個（8 個注射劑）、14 個（7 個注射劑）排行前二。中標角度，揚子江、齊魯制藥、科倫藥業、倍特藥業、正大天晴等藥企在歷次集采中中標品規數均持續領先。我們認為頭部藥企在集采中領跑行業，反映其注射劑領域更強綜合實力及較快的一致性評價節奏（21 年過評品種數top10 藥企包括上述企業，合計過評總數占行業比例達39%），同時亦持續強化頭部藥企在技術/成本/品控等方面競爭優勢。

 

    繼續重點推薦山東藥玻概念股，力諾特玻、正川股份亦重點關注。

 

    山東藥玻模制瓶龍頭地位穩固，中硼硅模制瓶與預灌封銷售較快增長預計有較好持續性，公司產品結構龍頭股名或持續優化；22 年調價效果顯現及成本壓力邊際緩解或亦蘊含一定利潤率彈性；此外，公司控股權終止變更，治理/發展思路等不確定性一定程度上消除，再成長確定性提升；繼續重點推薦山東藥玻。力諾特玻、正川股份為優質管制瓶供應商，中硼硅管制瓶制瓶產能擴張保持強度，料較好享受行業變革beta；此外力諾特玻中硼硅模制瓶/拉管等開始布局、正川股份推進中硼硅拉管第二座窯爐建設及新布局預灌封產能等或亦有積極變化，建議重點關注。

 

    風險提示：國家藥品集采執行不及預期，一致性評價執行力度不及預期，新產能投放龍頭股名及銷售低于預期，藥用玻璃市場替代風險

 

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