航空機場概念股方面，海南三亞疫情復發對短期客流產生影響，但中期復蘇趨勢仍然持續；快遞方面，義烏疫情影響可控，物流網點運營基本維持正常；油運方面，VLCC 市場邊際好轉趨勢明顯，我們看好油輪概念股公司較強的盈利彈性；同時積極關注細分物流賽道的成長性機會。

 

    　　航空龍頭股：暑運整體仍然呈現復蘇態勢。在2022 年民航暑運來臨前夕，6 月29日，工信部宣布取消通信行程卡“星號”標記。利好政策助力，民航迎來復蘇曙光。7 月1 日，民航暑運正式啟動。航班量雖然受疫情影響出現波動，但中期復蘇態勢仍然向好。8 月5 日，國內客運航班執飛量同比增長43%。

 

    　　快遞：義烏疫情影響可控，看好行業龍頭股格局改善。義烏疫情突發，但除管控措施區域其余各網點均正常收發貨。據統計，8 月3 日義烏發出快遞量超2600 萬件，8 月4 日發出快遞量與昨日基本持平。據義烏郵管局相關負責人，從派件量上看，8 月4 日義烏派件量共160 萬件，其中30 萬件受封控影響派件受阻，封控區以外其他區域派件正常。中長期來看，下沉市場電商快遞需求仍有較大提升空間。重點推薦龍頭企業順豐控股、申通快遞、韻達股份、圓通速遞。

 

    　　油運：近期VLCC 市場邊際改善較為明顯，中長期基本面依然向好，持續重點推薦。近期“歐佩克+”召開月度例行會議，與會各國同意堅持此前產量協議，并于22 年9 月小幅增加原油產量。伊核談判或將重啟，伊朗石油部長表示準備盡快返回國際原油市場。VLCC 市場需求出現明顯邊際改善，VLCCTD3C-TCE 已經轉正（從前期-2 萬美元/天提升至1 萬美元/天），WS 費率水平月環比也有明顯提升。需求方面，1）在俄油受制裁情況下，成品油輪運距拉長邏輯依然存在。2）原油方面，歐佩克增產預期，油價短期下跌情況下潛在套利需求以及在低庫存情況下各國補庫需求有望持續提振原油運輸需求。

 

    　　供給方面，在手訂單運力占比持續低迷、潛在的老船拆解預期以及船廠有限的產能將長期限制油運行業龍頭股供給，油輪供應的緩慢增長可能會至少持續到2025年。中期來看，油運景氣向上邏輯不變，行業整體盈利彈性十足。持續重點推薦招商輪船，干散貨及油輪雙核心主業景氣共振，公司有望充分受益；重點推薦中遠海能，各種油輪船型全覆蓋，盈利彈性較大。

 

    　　風險提示：疫情擴散超預期、人民幣大幅貶值、油價龍頭股大幅上漲、快遞價格戰惡化、重大海上安全事故、重大自然災害等。

 

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