航空机场概念股方面，海南三亚疫情复发对短期客流产生影响，但中期复苏趋势仍然持续；快递方面，义乌疫情影响可控，物流网点运营基本维持正常；油运方面，VLCC 市场边际好转趋势明显，我们看好油轮概念股公司较强的盈利弹性；同时积极关注细分物流赛道的成长性机会。

 

    　　航空龙头股：暑运整体仍然呈现复苏态势。在2022 年民航暑运来临前夕，6 月29日，工信部宣布取消通信行程卡“星号”标记。利好政策助力，民航迎来复苏曙光。7 月1 日，民航暑运正式启动。航班量虽然受疫情影响出现波动，但中期复苏态势仍然向好。8 月5 日，国内客运航班执飞量同比增长43%。

 

    　　快递：义乌疫情影响可控，看好行业龙头股格局改善。义乌疫情突发，但除管控措施区域其余各网点均正常收发货。据统计，8 月3 日义乌发出快递量超2600 万件，8 月4 日发出快递量与昨日基本持平。据义乌邮管局相关负责人，从派件量上看，8 月4 日义乌派件量共160 万件，其中30 万件受封控影响派件受阻，封控区以外其他区域派件正常。中长期来看，下沉市场电商快递需求仍有较大提升空间。重点推荐龙头企业顺丰控股、申通快递、韵达股份、圆通速递。

 

    　　油运：近期VLCC 市场边际改善较为明显，中长期基本面依然向好，持续重点推荐。近期“欧佩克+”召开月度例行会议，与会各国同意坚持此前产量协议，并于22 年9 月小幅增加原油产量。伊核谈判或将重启，伊朗石油部长表示准备尽快返回国际原油市场。VLCC 市场需求出现明显边际改善，VLCCTD3C-TCE 已经转正（从前期-2 万美元/天提升至1 万美元/天），WS 费率水平月环比也有明显提升。需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在。2）原油方面，欧佩克增产预期，油价短期下跌情况下潜在套利需求以及在低库存情况下各国补库需求有望持续提振原油运输需求。

 

    　　供给方面，在手订单运力占比持续低迷、潜在的老船拆解预期以及船厂有限的产能将长期限制油运行业龙头股供给，油轮供应的缓慢增长可能会至少持续到2025年。中期来看，油运景气向上逻辑不变，行业整体盈利弹性十足。持续重点推荐招商轮船，干散货及油轮双核心主业景气共振，公司有望充分受益；重点推荐中远海能，各种油轮船型全覆盖，盈利弹性较大。

 

    　　风险提示：疫情扩散超预期、人民币大幅贬值、油价龙头股大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。

 

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