1、精確制導武器作戰效果好

 

    精確制導武器概念股是現代戰爭利器，在俄烏戰爭和臺島演訓中已充分展示其威力。我們預計包括遠程火箭彈和常規導彈在內的精確制導武器列裝計劃將有較大增量。國防預算占GDP 比例有較大提升空間。從本次實戰演訓來看，后續無論是增加軍費，還是實質性軍事部署，都會變得合理化。

 

    2、精導武器產業鏈需求具有持續性和確定性

 

    精確制導武器的耗材屬性決定其需求具備持續性和確定性。產業鏈較短，技術壁壘較高。配套的導引頭、數據鏈、芯片、彈載計算機等多為自主研制的先進產品，大部分公司都專精于某一特定環節。配套環節格局穩定，競爭有限。

 

    今年上半年，受疫情等因素影響，部分精導產品采購有所推遲，驗收交付流程受阻，相關總體單位任務完成量偏低。下半年已開始集中追趕回補，加快進度、完成全年指標。相關公司邊際改善明顯，進入拐點。如睿創微納在8 月5 日投資者交流表中明確表示：下半年交付訂單或備產任務環比有顯著增加，下半年面臨集中交付壓力。此外上半年還完成了多個重點精確制導項目的定型與批產準備，也即將轉入批產交付階段。

 

    3、元器件和芯片龍頭股是精導產業鏈高彈性所在

 

    元器件和芯片龍頭股是精確制導武器的核心，主要受益于裝備放量+信息化率提升+國產替代加速。軍工高性能元器件概念股和芯片等上游環節有自主可控剛性要求。同時，相較于傳統軍工行業，元器件和芯片公司的下游需求更廣泛，面向各軍兵種，生產效率及盈利能力更優。軍品具有保任務、抓節點的要求，一旦下游需求啟動，業績增長立竿見影。

 

    軍工龍頭股板塊目前擁擠度不高，前期一致預期不強，正進入景氣趨勢強周期。我們前期明確提出，準備迎接軍工主升浪。預計鴻遠電子，紫光國微概念股，火炬電子概念股等公司下半年業績增速將超過上半年。重點在于，軍工電子股未來三年增速都有較好保證。當前紫光國微對應今年估值50 倍，振華科技29 倍，鴻遠電子27倍，火炬電子21 倍，是較好的買入時機。

 

    受益標的：

 

    鴻遠電子、紫光國微、奧普光電、睿創微納、菲利華概念股、臻鐳科 技、火炬電子等。

 

    風險提示

 

    導彈研制進展緩慢，軍品需求不及預期

 

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