一、市場回顧

 

    　　農業表現弱于大市，主要受飼料、養殖回調的影響。1、上周，申萬農業龍頭股指數下跌2.28%。同期，上證綜指下跌0.8%，深成指上漲0.01%，農業指數表現領先于大市。2、具體到細分子行業，飼料、養殖、漁業回調，動保、種植上漲，動保漲幅居前；3、前10 大漲幅個股主要集中在動保板塊，前10 大跌幅個股集中在飼料板塊。漲幅前3 名個股依次為綠康生化、道道全和普萊柯。

 

    　　二、核心觀點

 

    　　1、養殖產業鏈

 

    　　1）生豬行業：豬價中期漲勢明朗，維持“看好”評級。豬價近期企穩上漲，短期可能有反復。上周，江西省生豬22.2 元/公斤，周漲0.9 元；仔豬40.73 元/公斤，周漲0.35 元；全國二元母豬36.36 元/公斤，周跌0.1 元；出欄均重較高，養殖壓欄比較明顯。上周，16省市白條肉宰后均重90.84 公斤/頭，周跌0.07 公斤，較Q1 末漲逾3.5 公斤。產能方面，官方數據顯示，6 月末全國能繁存欄4277 萬頭，環增2.02%。我們維持此前觀點，產能角度，豬價中期漲勢明朗，趨勢將持續至2023 年Q1。養殖個股頭均市值處于歷史均值以下區間，估值合理，投資安全邊際較高，維持“看好”，推薦四朵金豬，牧原、天康、金新農和唐人神，一并關注溫氏、傲農、巨星、新五豐、天邦。

 

    　　2）白雞行業：維持看好評級，重點推薦益生和民和。上周，主產區雞苗2.7 元/羽，周漲0.14 元；毛雞4.61 元/公斤，周跌0.19 元。

 

    　　6 月末，父母代在產存欄環增3.27%，同減12.42%；存欄水平低于常年均值約5%。認為，白雞短期供給偏緊，雞價或震蕩上行。上半年，祖代更新46.85 萬套，同減2 成。行業供給中期收縮和雞價中期上漲趨勢明朗。家禽公司股價落至底部，建議關注底部配置機會。個股重點關注民和、益生和圣農。

 

    　　2）黃雞行業：維持“看好”評級，重點推薦立華股份。7 月，立華黃雞售價16.49 元/公斤，月漲2.36 元；6 月末，全國父母代種雞在產存欄環增1.1%，同減5.1%，較常年均值低4%。我們認為，黃雞短期供給偏緊，雞價將繼續震蕩上漲。中長期來看，環保約束和活禽改冰鮮將抬高行業投資門檻，推動中小產能退出和競爭格局優化。

 

    　　維持行業“看好”評級，重點推薦立華股份，關注溫氏和湘佳。

 

    　　3）動保：給予看好評級，推薦科前生物。豬周期反轉，疫苗景氣將跟隨回升。中長期來看，養殖龍頭股規模化水平提升、疫苗技術升級和新　　產品上市都將帶動動保市場擴容，同時新版GMP 證書認證、飼料禁抗和養殖限抗、以及養殖業生物安防水平的提升，都將推動動保業變革，競爭格局優化。動保公司龍頭股估值處于歷史底部，投資安全邊際高，繼續看好。個股推薦估值低，且具有研發優勢的科前生物。

 

    　　2、種植產業鏈

 

    　　1）種植：維持“看好”，關注蘇墾。受油價下跌的影響，全球糧龍頭股價近期回落，短期或繼續調整，中期不確定。國內受異常天氣和部分品種低庫存的影響，糧價或繼續高位震蕩；國內糧安政策基調下，種植業重要性凸顯，維持“看好”，關注蘇墾農發。

 

    　　2）種業：維持長期“看好”評級，關注登海和隆平。轉基因種子上市趨近，種子產品增值和種業格局重塑值得期待。先期布局研發的頭部企業，有望憑借先發優勢搶占更多份額。繼續“看好”種業，重點看好玉米種業。個股方面，關注登海、隆平、大北農。

 

    　　評級及策略：農業各子行業處于補庫存階段，景氣將保持高位或向上，看好農業。重點看好景氣上行且估值安全的生豬養殖和動保行業，以及景氣高位且有政策催化的玉米種業和糧食種植業。

 

    　　三、行業數據

 

    　　生豬：第30 周，江西省生豬出廠價22.22 元/公斤，周漲0.92 元/公斤；主產區自繁自養頭均盈484 元，較上周多盈5 元。截至22 年6 月底，全國能繁母豬存欄4277 萬頭，月環增2.02%；肉雞：第30 周，山東煙臺雞苗均價2.7 元/羽，周漲0.14 元；白羽肉毛雞棚前均價4.61 元/斤，周跌0.19 元；肉雞養殖環節單羽盈利1.64 元，較上周少盈0.32 元；

 

    　　飼料概念股：第30 周，肉雞料龍頭股均價3.98 元/公斤，周環比持平；育肥豬料價格3.8 元/公斤，周環比持平；

 

    　　水產品概念股：第30 周，山東威海市場扇貝/對蝦/鮑魚大宗價12/280/80元/公斤，周環比持平；海參176 元/公斤，周漲16 元/公斤；糧食及其他：第30 周，南寧白糖現貨5820 元/噸，周跌23 元；中國328 級棉花15736 元/噸，周跌86 元；國內玉米2838 元/噸，周跌36 元/噸；國內豆粕4246 元/噸，周漲57 元；小麥3086 元/噸，周漲3 元。

 

    　　四、風險提示

 

    　　突發疫病、畜禽、水產價格、玉米等原料價格變化不及預期

 

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