主要內容

 

    7 月市場概念股成交量略降，IPO 募資規模和再融資規模擴張，兩融規模上升。當前，券商PB 估值處于6.74%歷史分位，具有較高的安全邊際，我們對行業維持“超配”評級。

 

    市場成交量略降，IPO 募資龍頭股規模擴張，兩融規模上升（1）經紀業務方面，7月A股日均成交金額為10045.58億元，環比下降8.78%，同比下降16.35%。（2）投行業務方面，7 月IPO 數量為34 家，募集資金概念股規模為386 億元，環比上升2.06%；7 月再融資規模為1462 億元，環比上升351.17%；企業債和公司債承銷規模為2800 億元，環比下降6.40%。（3）自營業務方面，7 月股債主要指數整體下跌。上證綜指下跌4.28%，滬深300指數下跌7.02%，創業板指數下跌4.99%，中證全債指數上漲0.76%。（4）從反映市場風險偏好和活躍度的兩融余額看，7 月兩融日均余額為16222 億元，環比上升4.17%。

 

    資本市場改革制度繼續深化

 

    證監會與發展改革委、全國工商聯聯合發布了《關于推動債券市場更好支持民營企業改革發展的通知》，助力穩住經濟大盤，合力推動民營企業健康發展。證監會批準中國金融期貨交易所開展中證1000 股指期貨和期權交易，這是全面深化資本市場改革的一項重要舉措，有助于進一步滿足投資者避險需求，健全和完善股票市場穩定機制。中瑞證券市場互聯互通存托憑證業務正式開通，將開啟兩國資本市場合作的嶄新篇章，對拓寬雙向跨境投融資渠道，深化中瑞金融合作有著重要意義。深交所全資子公司深圳證券信息有限公司正式推出國證ESG（環境、社會和公司治理）評價方法，充分發揮資本市場平臺功能，持續完善深市特色指數體系，積極滿足市場多元化ESG 投資需求，更好地服務綠色低碳和高質量發展。

 

    投資建議

 

    隨著疫情形勢好轉，市場風險偏好提升，疊加資本市場龍頭股改革力度加大，成為券商龍頭股行情的催化劑。當前，券商PB 估值為1.35 倍，處于6.74%歷史分位，具有較高的安全邊際。資本市場改革背景下，龍頭券商在資本實力、風險管理能力、研究定價能力、業務龍頭股布局方面均有優勢，建議關注龍頭券商中信證券、華泰證券；另外，也建議關注賽道獨特的互聯網券商典范東方財富和小而美的特色券商國聯證券。

 

    風險提示

 

    市場下跌對券商業績與估值修復帶來不確定性；金融監管龍頭股趨嚴；市場競爭加劇；創新推進不及預期等。

 

數據推薦

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