行業核心觀點

 

    　　上個交易周是2022 年A 股的第三十個交易周。滬深300 指數下跌0.32%，申萬一級31 個行業6 個上漲，25 個下跌。通信行業概念股上周整體走勢強于大盤，上漲1.66%，排名第4 名，TMT 行業內排名第3。在6G 的技術概念股背景下，空天地一體化技術龍頭股將實現地面通信、空基通信、天基通信三層網絡的全維度自然空間融合。面向6G 的空天地一體化通信網絡是典型的異構網絡，是以地面網絡為依托、以天基網絡和空基網絡為拓展的立體分層、融合協作的網絡，各星座衛星概念股（包括高、中、低軌）、高空網絡（臨近空間平臺和航空互聯網）、低空智聯網和地面蜂窩網絡共同形成多重覆蓋。一體化助力實現低成本全域泛在覆蓋、消彌數字鴻溝。地面移動網絡提供基礎概念股的大數據存儲與處理能力，并利用高數據傳輸速率提升大部分陸地區域的數據傳輸的效率；非地面網絡提供偏遠地區、海洋、空域等立體覆蓋能力。隨著未來星網公司對低軌互聯網衛星訂單的陸續公布，有望持續催化相關衛星通信、遙感、北斗等產業鏈的景氣度的提升。

 

    　　投資要點：

 

    　　一周產業新聞：（1）中國移動研究院牽頭國家重點研發計劃項目“6G 網絡架構及關鍵技術”通過項目中期檢查；（2）中國移動深度解讀5G+北斗短報文星地融合技術方案；（3）GSA 報告：全球運營商2G/3G 網絡關停加速 2025 年將迎來高峰；（4）中國廣電曾慶軍：預計年底完成全國700MHz基站建設任務；（5）中國移動5G 擴展型小站集采：13 億元大單落地，賽特斯成黑馬；（6）中國移動5G 無線主設備集采：22 萬基站，五大設備商中標；（7）LC：光通信市場可能是明年全球經濟為數不多的亮點之一；（8）工信部：上半年我國手機產量同比下降2.7%；（9）自然資源部：在六個城市開展智能網聯汽車高精度地圖應用試點；（10）發射成功！我國碳匯監測進入天基遙感時代。

 

    　　投資建議：

 

    　　我們認為中長期來看通信行業在數字經濟作為科技行業主線的大前提下，整體的市場機會已經大于風險，不少優質賽道投資價值凸顯。我們建議關注以下賽道：（1）ICT 廠商：在國內運營商加大數字經濟投入以及全球資本開支上行的大環境下，通信設備商行業中的部分龍頭企業具有較高的業績確定性。同時隨著芯片國產化率的提高以及上游原材料價格的下降，企業的利潤率或將也逐步上行。（2）光纖光纜：隨著招標模式的合理化，光纖價格未來2 年內有望穩中有升。同時，受益于下游流量增長、東數西算、千兆寬帶概念股、風電海纜等新需求拉動，行業基本面轉好趨勢有望持續。

 

    　　（3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊廠商同比增速復蘇，國內光模塊龍頭股廠商近年來已占據全球半壁江山，產品概念股矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來或將獲得彎道超車的機會。（4）物聯網模組：中長期來看，物聯網模組行業高增速的主要驅動力還是在于物聯網連接數的爆發式增長，持續看好物聯網模組概念股企業在今年的業績成長。（5）北斗：2022 年北斗產業景氣持續。北斗軍用市場正處在從北斗二號到北斗三號的換代期，相關市場空間達百億。民用市場方面，建議關注智慧農業、智慧水利概念股、智能電網以及智能駕駛等賽道所帶來的市場增量。

 

    　　風險因素：貿易摩擦加劇、國內5G 建設不達預期、全球云計算建設龍頭股增速放緩、上游原材料價格波動。

 

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