核心觀點

 

    　　商務部出臺促家電消費政策&行業成本壓力下行。1）政策方面，7月28日，商務部等13部門發布促進綠色智能家電消費概念股若干措施的通知，開展全國家電“以舊換新”活動，推進綠色智能家電下鄉。2）成本方面：行業成本壓力趨緩+人民幣持續貶值。多重因素向好，家電行業龍頭股終端零售及盈利有望逐步改善，我們認為家電行業概念股估值處于底部，安全邊際高，行業基本面向好，長期價值凸顯。

 

    　　新消費電器龍頭股：掃地機及投影儀龍頭年初以來已經歷較長時間回調，我們看好滲透率提升邏輯下大單品新消費電器公司的長期成長性。持續推薦石頭科技、科沃斯、極米科技。

 

    　　白電&廚電：原材料成本壓力緩解或消費需求回暖帶來邊際改善信號，長期來看白電穩增長及好格局屬性依舊，我們繼續看好白電企業向高端制造升級，多元化及全球化打開增長天花板。持續推薦海爾智家，美的集團，格力電器。國內穩增長政策下廚電有望率先走出估值修復。行業集中度提升及新興品類洗碗機及集成灶等穿越周期持續成長，推薦老板電器，關注火星人，浙江美大，億田智能。

 

    　　制冷產業鏈：我們認為新能源汽車熱管理有望開啟千億級賽道，為制冷產業鏈上下游龍頭開創新機遇。當前環境下制冷龍頭已開始往新能源汽車熱管理概念股方向積極切入，有望憑借自身制冷產業的技術協同切入車企供應鏈。

 

    　　重點推薦新能源汽車業務規模快速擴張的三花智控，新能源汽車熱管理業務方向明確的美的集團；關注立足新能源汽車電動壓縮機概念股及空調系統的海信家電、海立股份以及奧特佳。

 

    　　小家電：受原材料及匯率影響，小家電龍頭股板塊公司盈利能力短期承壓，具備較強議價能力的小家電企業陸續提價應對，疊加內銷基數回落，小家電板塊有望實現收入和利潤的恢復性增長。推薦新寶股份、蘇泊爾。

 

    　　風險提示。原材料龍頭股價格波動。海外需求的不確定性

 

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