核心观点

 

    　　商务部出台促家电消费政策&行业成本压力下行。1）政策方面，7月28日，商务部等13部门发布促进绿色智能家电消费概念股若干措施的通知，开展全国家电“以旧换新”活动，推进绿色智能家电下乡。2）成本方面：行业成本压力趋缓+人民币持续贬值。多重因素向好，家电行业龙头股终端零售及盈利有望逐步改善，我们认为家电行业概念股估值处于底部，安全边际高，行业基本面向好，长期价值凸显。

 

    　　新消费电器龙头股：扫地机及投影仪龙头年初以来已经历较长时间回调，我们看好渗透率提升逻辑下大单品新消费电器公司的长期成长性。持续推荐石头科技、科沃斯、极米科技。

 

    　　白电&厨电：原材料成本压力缓解或消费需求回暖带来边际改善信号，长期来看白电稳增长及好格局属性依旧，我们继续看好白电企业向高端制造升级，多元化及全球化打开增长天花板。持续推荐海尔智家，美的集团，格力电器。国内稳增长政策下厨电有望率先走出估值修复。行业集中度提升及新兴品类洗碗机及集成灶等穿越周期持续成长，推荐老板电器，关注火星人，浙江美大，亿田智能。

 

    　　制冷产业链：我们认为新能源汽车热管理有望开启千亿级赛道，为制冷产业链上下游龙头开创新机遇。当前环境下制冷龙头已开始往新能源汽车热管理概念股方向积极切入，有望凭借自身制冷产业的技术协同切入车企供应链。

 

    　　重点推荐新能源汽车业务规模快速扩张的三花智控，新能源汽车热管理业务方向明确的美的集团；关注立足新能源汽车电动压缩机概念股及空调系统的海信家电、海立股份以及奥特佳。

 

    　　小家电：受原材料及汇率影响，小家电龙头股板块公司盈利能力短期承压，具备较强议价能力的小家电企业陆续提价应对，叠加内销基数回落，小家电板块有望实现收入和利润的恢复性增长。推荐新宝股份、苏泊尔。

 

    　　风险提示。原材料龙头股价格波动。海外需求的不确定性

 

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