宏觀不確定性 增長 工業金屬短期料寬幅震蕩

 

    本周有色概念股整體先抑后揚寬幅震蕩。7 月官方及財新制造業PMI 環比均回落，地緣政治風險升級，限制有色反彈幅度。不過嘉能可警告歐洲電力危機，引發鋅價大幅走高，也提振有色金屬。7 月美國非農數據大超預期，經濟衰退擔憂減弱，美聯儲9 月加息75BP 概率上行，美元指數料走高，短期金屬價格料繼續承壓運行。1）鋁：7 月底國內電解鋁運行產能4135 萬噸，環比僅增加30 萬噸，8 月電解鋁供給端料維持小幅增長態勢，不確定性更多來自需求端。7 月為國內鋁加工行業概念股傳統淡季，房地產保持低迷狀態，但后續邊際料改善。高溫天氣汽車、電力企業訂單不佳，8 月關注需求能否好轉。當前鋁市供強需弱，成本支撐下鋁價預計以震蕩為主。銅龍頭股：7 月粗銅龍頭股供應緊張且硫酸價格下滑，國內冶煉廠產量不及預期。8 月冶煉廠檢修基本結束，預計產量有明顯抬升。不過今年銅精礦生產不及預期，從中報來看，多家海外礦企產量不及預期或下調全年生產目標。本周秦皇島港某貨代公司爆出30 萬噸銅精礦超賣導致違約, 對銅行業造成惡劣影響。需求端，受基建投資加速，電線電纜需求持續向好，需求回升。短期銅價料維持反彈態勢，但幅度相對有限。建議關注：天山鋁業、楚江新材。

 

    鋰鹽行業景氣度高企 Pilbara 鋰礦拍賣重拾漲勢本周Pilbara 第八次拍賣價格重拾漲勢，拍得6350 美元/噸，與6 月拍賣價格持平，重回歷史高點。受下游需求帶動，鋰鹽行業景氣度高企。工信部數據顯示，上半年全國鋰離子電池產量超過280GWh，同比增長150%，全行業收入突破4800 億元，受新能源汽車下鄉活動和各地新能源車補貼政策刺激，下半年新能源車銷量有望持續攀升。目前下游廠家基本全面復產，需求端持續火熱，鋰價有望持續保持強勢。

 

    淡季需求持續疲軟 鎂價維持弱勢走勢

 

    本周鎂市概念股承壓延續弱勢，淡季需求持續，鎂市成交一般，下游按需少量采購為主。考慮到目前鎂龍頭股價基本降至工廠成本線，部分工廠已然成本倒掛，且近期工廠減產檢修增加，鎂價下方支撐強。不過需求未見明顯改觀，缺乏重大利好提振的情況下，短期鎂價料震蕩為主。推薦關注：云海金屬概念股、三祥新材。

 

    地緣政治緊張加劇 避險屬性為金價提供上漲動力本周由于地緣政治緊張局勢加劇，避險情緒升溫，金價走高。宏觀不確定性增加，短期內黃金龍頭股的避險屬性或為金價提供上漲動力。美國7月新增非農52.8 萬人遠超預期，失業率降至3.5%，就業市場回到疫情前水平，薪資增幅超預期。非農數據概念股公布后美聯儲9 月加息75bp 的預期大增，金價難言趨勢性逆轉，暫以反彈思路對待。

 

    風險提示：地緣政治沖突、經濟衰退、疫情擴散。

 

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