前言：空間巨大的新能源汽車熱管理概念股

 

    相比傳統汽車概念股，新能源汽車熱管理概念股系統更復雜，包括電池熱管理系統、汽車空調系統、電機電控冷卻系統、減速器冷卻系統，涉及零部件包括控制部件（電子膨脹閥、水閥等）、換熱部件（冷卻板、冷卻器、油冷器等）與驅動部件概念股（壓縮機、電子水泵、油泵等），預計零部件龍頭股價值量合計7000 元以上，若采用熱泵空調將會更高。參考長江電新團隊的測算，2025 年全球新能源汽車銷量有望達2500+萬臺，假設熱泵覆蓋率70%左右，則電動車熱管理規模將達2000+億元。在巨大空間的吸引之下，家電整機企業和上游零部件企業向新能源汽車熱管理滲透的例子不勝枚舉，通過企業自身在資金、生產、技術等方面的積累，發掘“第N 成長曲線”的可能性。

 

    電池熱管理和空調系統為熱管理核心

 

    新能源車熱管理中電池熱管理和空調系統重要性突出，其中電池熱管理目前以液冷為主流方式，電池液冷回路需要跟空調系統的冷媒回路進行并聯，進行熱交換；新能源車空調系統在制冷的同時，由于不存在發動機這一熱源，需要聚焦高效制熱，熱泵空調為未來趨勢。零部件方面，壓縮機和電子膨脹閥需加以強化：（1）新能源汽車驅動方式發生改變，使得傳統的利用皮帶傳遞發動機功率的開啟式壓縮機型式已不再適宜，需要升級為電動渦旋式壓縮機（電機驅動與渦旋泵體安裝在同一殼體內）；（2）熱泵空調具備較多閥類控制部件，從目前主流的熱管理回路設計情況來看，熱泵空調熱管理系統需要的電子膨脹閥數量從原來的1-2 個增加至3-4 個。

 

    家電企業布局熱管理之—：閥、泵等組件

 

    家電企業布局新能源汽車熱管理的方向之一為閥、泵等熱管理組件，三花智控在該領域較為出色，主要產品包括熱力膨脹閥、儲液器、電子膨脹閥、新能源車熱管理集成組件、電子水泵等，另外盾安環境在新能源熱管理系統的產品布局與三花類似，如電子膨脹閥，電磁閥，單向閥，電磁截止閥，熱力膨脹閥及水泵，多通路水閥等。對于拳頭產品新能源汽車電子膨脹閥，QYResearch 顯示三花和盾安的全球份額分別為63%、13%，三花憑借著集成化組件生產能力、電子膨脹閥的技術沉淀和較早的市場布局，已經實現全球一線標桿車企的大范圍定點，盾安同樣全面布局了閥、泵、熱交換產品，在大口徑電子膨脹閥上有所突破，目前車企客戶已有突破。

 

    家電企業布局熱管理之二：電動壓縮機

 

    家電企業布局新能源汽車熱管理的方向之二為空調系統中的電動壓縮機。目前全球電動壓縮機規模領先的主要是豐田自動織機、韓國翰昂龍頭股、日本三電，其中三電全球份額大約10-15%，國內份額大約15%左右，2021 年5 月海信家電完成并購三電控股的相關審批手續及股權款支付，持有其75%表決權、成為日本三電龍頭股的控股股東，后續憑借技術升級、內部協同，三電競爭力提升、經營改善可期。2021 年5 月美的集團旗下威靈汽車部件公司公布三大產品線，包括熱管理（電動壓縮機概念股等）、驅動電機龍頭股、EPS 電機，發展規劃概括為“333 戰略”，即2019-2021 年突破核心零部件，2022-2024 年推動集成組件，2025-2027 年力爭成為系統級解決方案提供商。

 

    風險提示

 

    1、新能源汽車龍頭股滲透率提升速度放緩；

 

    2、熱管理行業競爭格局大幅惡化。

 

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