每周一谈：新型储能龙头股独立市场地位主体明确

 

    根据GGII 近期发布的调研报告，2022 年上半年中国锂电负极材料概念股出货量54 万吨，同比增长68%。其中，循环性能好人造石墨为主要负极产品，上半年市场占比85%，而天然石墨市场占比为15%；

 

    硅基负极龙头股当前存在的主要问题为体积膨胀和导电性差。

 

    硅基负极材料理论比容量高，但是在充放电过程反复脱嵌锂导致的体积膨胀远高于石墨；

 

    极高的膨胀加剧了结构和界面的不稳定性，造成离子利用率的损失：机械应力导致硅颗粒粉化、脱落，与导电剂或箔材失去接触；不可逆的固态电解质膜（SEI 膜）在界面持续生长，阻抗增大；

 

    Si/C 基和SiO 基为主要的技术方向，二者在应用领域和功能性上有所不同。

 

    硅碳基结构层概念股石墨层，碳含量更高，膨胀相对较小，但是硅晶尺寸大于硅氧基，且压实密度相对较低；

 

    硅氧基结构概念股相对稳定，循环性能强于硅碳基，且克容量相对较高，但首次库伦效应低于硅碳概念股（硅碳克容量1300mAh/g，首效接近85%~90%；硅氧克容量1200~1700mAh/g，首接近效76%~90%）；

 

    从材料层面，硅基材料关注的关键指标如下。

 

    硅晶尺寸小且分布均匀；

 

    包覆层的连续、均匀、致密和稳定；

 

    复合结构应该可以有效地缓解吸纳膨胀，且具备较强的电化学稳定性；

 

    电极生产加工性好，容易分散；

 

    除了材料层面的技术升级，还应关注电池配套体系层面的改性措施。

 

    导电剂对硅基负极性能也存在影响，硅基负极的膨胀也会促使导电网络的破坏，因而需要构建一个长程的导电网络；

 

    粘结剂在电极工艺上起到粘结箔材和活性颗粒，分别提供剥离力和内聚力的作用，新型PAA 与其他材料形成交联粘接剂体系是主要的发展方向；

 

    通过调控电解液龙头股提高硅基负极的循环稳定性，出发点是对副反应加以抑制。

 

    投资策略

 

    关注硅基负极技术领先单位贝特瑞（835185）和杉杉股份（600884）；以及碳纳米管导电剂细分领域龙头天奈科技（688116）。

 

    市场回顾

 

    电力设备行业本周跑赢大盘，涨幅为-2.62%，在申万31 个一级行业中，排名第19；个股方面，电池版块涨幅前五个股分别为：南都电源（29.10%），星云股份（15.06%），声光电科（9.99%），德方纳米（9.75%），孚能科技龙头股（7.24%）；跌幅前五个股分别为杭可科技（-8.71%），先惠技术（-8.71%），壹石通（-9.49%），振华新材（-10.84%）， 博力威（-12.18%）。

 

    风险提示

 

    下游需求释放不及预期；上游原材料价格波动。

 

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