义乌疫情或参考美国码头概念股拥堵集运提价逻辑，提前提价契机下看好通达系下半年利润超预期。

 

    义乌疫情对快递业务概念股量影响相对有限，但有望成为淡季提前提价的契机，提价支撑点在于：1）电商平台竞争激烈，快递在产业链议价权提升，可以向上转嫁防疫带来的成本增加；2）行业格局改善有持续性，主流电商件概念股竞争相对清晰，各家短期均有利润诉求；3）快递龙头股涉及保供、防疫、民生，政策有支持。

 

    提价传导至利润端的逻辑已经得到验证，22H2超预期程度有望超过21Q4，安全边际角度当前板块处于估值相对低位。快递具有一定必选消费性质，且已探索出疫情常态化防控中安全、正常运转之路，配置性价比较高。推荐竞争力持续提升、利润持续释放的圆通速递以及业绩底部基本确认，处于上行周期的韵达股份。关注成本优化逻辑清晰，利润弹性较大的申通快递；关注港股龙头中通快递。

 

    有别于大众的认识

 

    市场认为义乌疫情对快递量价均有影响，影响快递公司利润。我们认为本次疫情不同于上海疫情，上海疫情对需求端影响较大，而义乌疫情制约供给端，且是行业提价契机。目前处于快递价格承前启后的关键期，一旦提价便很难降价。

 

    市场认为旺季提价幅度难超去年同期。我们认为政策（安全运转、快递员龙头股权益）、龙头及新进入者利润诉求共推行业格局改善，确定性较高，提价时间点及最终幅度均可能超去年同期，并且传导至利润端相较去年或更为顺利。

 

    风险提示

 

    疫情影响情况超预期；快递企业提价不及预期；宏观经济下行，快递龙头股需求下降；行业格局发生重大变化

 

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