本周家電概念股板塊落后大盤4.83pct，日出東方、飛科電器、朗迪集團漲幅靠前： 本周（08.01-08.05），SW 家用電器概念股板塊下跌5.14%，滬深300 下跌0.32%，家用電器板塊落后大盤4.83 個百分點。其中SW 白色家電板塊下跌5.13%，SW黑色家電上漲0.09%，小家電龍頭股板塊下跌3.06%，廚衛電器概念股板塊下跌3.97%。估值來看，整體法（TTM，剔除負值）計算的SW 家用電器行業PE 為16.79 倍，拆分到子板塊，白色家電、黑色家電、小家電和廚房電器龍頭股的PE 分別為11.75、28.74、25.99、21.26 倍，均高于滬深300 的PE 水平11.45 倍。周漲幅前5 的家電板塊公司分別為：日出東方（+12.67%）、飛科電器（+8.53%）、朗迪集團（+6.56%）、佛山照明（+5.65%）、萊克電氣（+5.01%）。

 

    上周全品類線下跌速趨緩，線上銷售額端加速增長：上周（7 月25 日-31 日），根據奧維數據，1）線下，全品類銷售額同比下滑3.66%/+2.45pct，銷售量同比下滑15.93%/+1.58pct，跌勢較上周速度放緩。品類來看，電蒸鍋銷售增幅持續走高，本周銷售額、銷售量同比+56.8%和+137.5%，干衣機、集成灶、洗碗機也都受到銷量促動增長，銷售量本周分別同比+21.26%、+7.46%、+4.18%，驅動銷售額增長28.99%、6.49%、4.59%；冰箱、冰柜、掃地機器人雖取得13.15%、4.5%和44.6%的銷售額增速，但銷售量較去年同期下滑。2）線上，全品類銷售額同比上漲5.01%/+1.08pct，銷售量同比下滑3.03%/+1.12pct。品類來看，冰箱、冰柜、空調、油煙機概念股、洗碗機、電暖器、電蒸鍋和破壁機錄得量額齊增，分別取得3.48%、25.94%、31.63%、5.97%、8.35%、171.6%、54.4%和21.67%的銷售額增速，其中制冷三件套和油煙機等大家電主要由降價驅動增長，而洗碗機、電暖器和電蒸鍋則屬于高端化趨勢，表現出價量齊升。

 

    關注環境電器、全屋智能和母嬰場景等細分賽道：工信部8 月5 日披露，2022H1全國家用電龍頭股冰箱產量4164.2 萬臺/-6.2%；房間空氣調節器概念股產量12248.9 萬臺/+1.1%；家用洗衣機產量4113.3 萬臺/-4.1%。本周舉辦了兩個重要行業會議，一是8 月4 日在重慶舉辦的“2022 智能家居龍頭股集成服務峰會”，CSHIA 執行秘書長王勝陽先生認為，2022 上半年智能家居新品創新市場繼續保持火熱狀態，新品推出數量相較2021 年同期，增幅達到44.8%，創新動力十足，應用場景也從地產向線下零售延伸。二是“2022 年度母嬰級家電技術論壇”指出，近90%的孕育女性關注過母嬰類家電產品，2022 年母嬰家電市場零售額規模預計可達到350 億元，同比增長25%，2025 年預計可達到711 億元，成為行業龍頭股新藍海。

 

    投資建議：隨著疫情影響平復、主要原材料龍頭股價格回落、地產需求環比回暖，關注在政策推動下的消費修復，建議布局有望率先補漲的行業龍頭，關注極端天氣下應季需求，及具備長期潛力的賽道，如主打智能高端、健康相關品類的標的。

 

    風險提示：原材料龍頭股成本價格持續上漲；海內外運輸費用過高；疫情反復影響超預期；消費市場復蘇不理想；上游地產景氣度過低。

 

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