近期掃地機(jī)器人行業(yè)龍頭股重要事件1：亞馬遜收購全球掃地機(jī)器人龍頭Irobot。

 

    8 月5 日，亞馬遜在其官網(wǎng)發(fā)布消息，宣布將以每股61 美元的價格收購全球掃地機(jī)器人龍頭iRobot，交易總價為17 億美元，iRobot 的創(chuàng)始人科林〃安格爾將繼續(xù)擔(dān)任首席執(zhí)行官。據(jù)irobot 財報公布，2021 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.6億美元，同比增長9.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3039 萬美元，同比-79%。2022Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營收2.55 億美元，同比-30%；凈利潤-4342 萬美元。分地區(qū)看，EMEA地區(qū)同比-39%，北美地區(qū)同比-29%，日本地區(qū)同比-18%。

 

    （1）這項收購對交易雙方而言共贏。我們認(rèn)為此項收購對亞馬遜而言，iRobot作為美國掃地機(jī)器人龍頭，在家用機(jī)器人龍頭股方面積累了豐富的軟硬件資源。對iRobot 而言，過去幾年伴隨著中資品牌的突飛猛進(jìn)，iRobot 全球份額不斷流失。我們認(rèn)為，亞馬遜的平臺資源、其它智能家居功能（語音助手Alexa、Astro機(jī)器人等）或?qū)⑴ciRobot 產(chǎn)生正向聯(lián)動。

 

    （2）對國內(nèi)龍頭企業(yè)科沃斯及石頭科技的影響如何？2021 年iRobot 在美國市場仍占據(jù)接近70%的市場份額，是國內(nèi)企業(yè)出海美國市場的最大競爭對手。

 

    亞馬遜線上也是國內(nèi)自主品牌出口美國的主要路徑。我們認(rèn)為，一方面亞馬遜本身為平臺型企業(yè)，資源傾斜必然有限；另一方面石頭科技與科沃斯主陣地均不在美國，且美國市場結(jié)構(gòu)為線下為主。因此預(yù)計此次收購對兩家公司產(chǎn)生的實(shí)際影響不大。

 

    近期掃地機(jī)器人行業(yè)重要事件2：科沃斯T10 Omni 國內(nèi)降價。

 

    科沃斯于今年發(fā)售的自清潔產(chǎn)品T10Omni 近期進(jìn)行全平臺降價，從4799 直降至3999 元，降價幅度約16%。短期競爭加劇，是否價格戰(zhàn)仍需觀察份額走勢。

 

    我們認(rèn)為，從科沃斯角度來看，今年國內(nèi)市場的市占率壓力增加。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，科沃斯22Q2 銷額市占率從去年同期的44%下滑至今年的36%；石頭科技市占率從去年同期13%提升至26%。表觀來看，科沃斯用T10 Omni 的降價在高端自清潔領(lǐng)域發(fā)起價格攻勢，此前石頭也將去年發(fā)布的產(chǎn)品G10 價格從3999 降至3499 元，降價幅度12%。我們認(rèn)為，從產(chǎn)品策略來講，兩家公司都用非主銷產(chǎn)品進(jìn)行試探性以價換量，疊加今年產(chǎn)品生命周期拉長，規(guī)模效應(yīng)下我們預(yù)計成本有下降空間，對盈利影響可控。行業(yè)高端后續(xù)的價格走勢仍需觀察T10Omni 價格攻勢的有效性，即降價后是否會對石頭及云鯨的產(chǎn)品份額產(chǎn)生較大擠壓。

 

    投資建議。我們認(rèn)為，短期來看行業(yè)競爭確實(shí)有所加劇，今年行業(yè)存在對外銷景氣度下行和內(nèi)銷競爭格局加劇的雙重?fù)?dān)憂。但若我們參考iRobot 收購價及一級市場云鯨追覓等公司估值，或橫向?qū)Ρ葌鹘y(tǒng)家電估值，目前兩家掃地機(jī)龍頭公司的估值性價比都較高。我們認(rèn)為，掃地機(jī)行業(yè)經(jīng)過近年產(chǎn)品的快速迭代，目前頭部產(chǎn)品性能概念股已達(dá)令人滿意的工況，市場份額亦明顯向頭部集中，產(chǎn)品口碑相較過去幾年有了顯著提升，口碑的發(fā)酵和對產(chǎn)品認(rèn)知的普及需要時間及頭部廠商的努力，我們相信掃地機(jī)龍頭股將有望成為必選消費(fèi)的大單品，未來星辰大海可期。風(fēng)險提示：海外需求不及預(yù)期，國內(nèi)價格戰(zhàn)風(fēng)險。

 

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