本報告導讀：

 

    在購置稅減免政策持續催化下，7 月乘用車零售概念股/批發表現均超預期，新能源高增勢頭不減，未受到購置稅減免政策明顯影響

 

    摘要：

 

    購置稅減免政 策效果繼續顯現，批發表現優于零售。7 月乘用車零售龍頭股181.8 萬輛，同比+20.4%，主要受益于購置稅減免政策效果繼續顯現及上海疫情后產能進一步恢復；環比-6.5%，主要系傳統淡季疊加部分地方補貼政策到期所致，整體來看，同環比表現超預期。預計隨著購置稅政策進入平穩期，8 月需求將略微承壓，但考慮到去年8 月行業缺芯問題嚴重，預計8 月銷量同比仍實現高增長。7 月乘用車批發213.4 萬輛，同比+40.8%，環比-2.5%，表現強于零售。1-7 月零售總計1107.9 萬輛，同比-3.5%，批發總計1230.6 萬輛，同比+8.4%。分車型來看，7 月轎車、SUV、MPV 實現批發101.1/104.0/8.3 萬輛，同比+40.5%/+45.4%/+2.2%。

 

    7 月新能源高增勢頭不減，8 月有望繼續保持。7 月新能源批發56.4萬輛，滲透率26.4%，同比+123.7%，環比-1.1%，在車購稅減半政策下，新能源車沒有受到明顯影響，同比持續高增。其中純電42.8 萬輛，同比+109.0%；PHEV 混動13.6 萬輛，同比+187.2%；普混8.2萬輛，同比+81.0%，自主品牌逐步走強。隨著眾多新車型于8 月交付，加之油價持續維持高位，8 月新能源銷量有望維持高增態勢。

 

    自主份額持續擴大，比亞迪銷量增速亮眼。7 月自主品牌零售85.0萬輛，同比+34.0%，市場份額為47.4%，同比增長4.8 個百分點。7月主流合資品牌零售74.0 萬輛，同比+10.0%，其中德系品牌份額21.6%，同比增長0.5 個百分點，日系品牌份額20.8%，同比下降2.1個百分點。美系品牌份額7.0%，同比下降2 個百分點。按照狹義乘用車零售口徑，前十大銷量車企中，比亞迪同比表現遠超其他主流車企，同比+172.6%。

 

    推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標的伯特利、上聲電子龍頭股、東箭科技、星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團、華域汽車、中鼎股份、保隆科技等；高景氣度新能源化主線，推薦標的雙環傳動、拓普集團龍頭股、瑞鵠模具、滬光股份、巨一科技、合興股份、愛柯迪、博力威等；自主品牌主線，推薦標的比亞迪、長安汽車、春風動力、長城汽車、福耀玻璃、吉利汽車、廣汽集團、理想汽車等，受益標的江淮汽車等。

 

    風險提示：原材料龍頭股漲價的風險；新冠疫情反復導致供給/需求雙下行的風險；后續車市刺激政策低于預期的風險。

 

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