核心觀點：

 

    　　7 月份回顧：鋼材供需較弱，成本降低，長材、板材龍頭股均價均大幅下跌，螺紋鋼、熱卷、冷卷毛利環比分別大升、大降、大降。7 月份，申萬鋼鐵板塊指數累計跌0.58%，申萬31 個行業中排第10，跑贏滬深300指數6.45PCT。申萬鋼鐵板塊PE、PB 估值較穩定，2022 年7 月29日鋼鐵行業PE_TTM、PB_LF 各為9.64、1.16 倍，分別處2016 年以來34%、35%分位。

 

    　　8 月份展望：（1）供給：受限于弱需求、弱盈利及全年粗鋼減產壓力，預計22M8 粗鋼產量環比下降。（2）需求：預計整體建筑業鋼龍頭股需環比小幅改善，制造業鋼需環比改善，預計22M8“穩經濟”促需求環比穩中改善。（3）原材料：預計22M8 鐵礦石價格趨弱，焦炭價格穩中偏強，整體成本環比趨弱，建議關注國內限產、海外貨幣政策和保供穩價政策。22M8 鋼鐵供給環比下降、需求穩中改善、成本趨弱，鋼價環比修復，盈利環比有望改善，助推板塊估值修復。建議關注“穩經濟”與限產政策，關注環保績效好、品種優勢突出且結構持續升級的普鋼優質龍頭：寶鋼股份、新興鑄管、華菱鋼鐵、首鋼股份等。

 

    　　展望22H2：預計22H2 鋼鐵行業供需緊平衡，成本壓力環比減輕，鋼價同環比偏強，鋼材盈利環比改善，盈利提升有望繼續修復板塊估值。

 

    　　關注環保概念股基礎好、具備品種概念股優勢、控本能力強的普鋼優質龍頭：寶鋼股份、新興鑄管、首鋼股份、華菱鋼鐵等。預計22H2 特鋼供需環比改善，原材料成本壓力環比減弱、同比分化，特鋼公司盈利同環比改善，重點關注高溫合金、油氣管等細分領域龍頭公司。關注弱周期、產品結構高端、產能具備彈性的優質特鋼龍頭：中信特鋼、撫順特鋼、鋼研高納（軍工組覆蓋）等。

 

    　　基本面分析：7 月鋼材概念股供需較弱，預計8 月供需穩中改善，盈利有望回升。（1）供給：估測7 月粗鋼龍頭股日均產量環比下降，預計8 月日均粗鋼產量環比下降。（2）需求：估測6-7 月鋼材需求改善，預計8 月需求環比穩中改善。（3）庫存：7 月份長材、板材庫存環比分別大幅下降、小幅上升，預計8 月份鋼材庫存下降。（4）成本：預計8 月份進口鐵礦石、焦炭供需格局分別偏弱、偏強。（5）鋼價：7 月長材、板材均價均大幅下跌，預計8 月鋼價相對穩定。（6）盈利：7 月螺紋鋼龍頭股、熱卷、冷卷毛利環比分別大升、大降、大降，預計8 月鋼材盈利有望改善。

 

    　　風險提示：宏觀經濟波動超預期；全球貨幣龍頭股政策超預期；鐵礦石、焦煤焦炭產量不達預期；環保限產超預期；疫情擾動超預期。

 

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