要聞點評：2022年8月6日，鄭州市政府發(fā)布《房地產(chǎn)龍頭股紓困基金設立運作方案》。其中指出：“設立紓困專項基金，規(guī)模暫定100 億元，紓解房企短期出現(xiàn)的資金流動性困難，并通過將盤活資金專項用于危困房企問題樓盤項目，解決部分社會關(guān)注的停工停按揭月供問題。”我們認為，百億紓困基金的設立，有助于緩解近期“停貸”事件對消費者的心理沖擊，促進相關(guān)問題樓盤的保供交付，穩(wěn)定地產(chǎn)消費需求。

 

    核心觀點：建材龍頭股板塊關(guān)注2 條主線1）零售業(yè)務占比高，受大B 端需求影響小、應收風險管控好的相關(guān)裝修建材標的，如兔寶寶、偉星新材龍頭股。預計隨著地產(chǎn)悲觀預期見底，該類標的的業(yè)績韌性和估值修復將得到兌現(xiàn)；2）受益于H2基建投資落地、施工淡旺季切換的水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機會，相關(guān)標的：華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。新材料板塊相關(guān)標的：下游間接客戶為新能源等高景氣領(lǐng)域的鉑科新材，膠粘材料國產(chǎn)替代龍頭斯迪克，反射膜龍頭長陽科技。

 

    裝修建材：2021Q3 以來，裝修建材受到房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和原材料價格上漲雙向擠壓，需求萎縮和成本上升共振致板塊公司業(yè)績承壓。2022Q3 開始，隨著原材料端價格的回落，疊加“保交樓、穩(wěn)民生”預期下的竣工交付回暖，我們預計下半年裝修建材板塊業(yè)績有望觸底回升。裝修建材各細分板塊的長期邏輯是集中度提升，地產(chǎn)調(diào)控導致的階段性需求下滑并不改變各細分領(lǐng)域龍頭的長期α成長。此外考慮到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力依然嚴峻，建議優(yōu)選應收賬款風險敞口較小、收益質(zhì)量較高的標的。相關(guān)標的：兔寶寶、偉星新材，關(guān)注東方雨虹、北新建材。

 

    水泥：上周全國水泥價格表現(xiàn)出部分趨勢的觸底反彈現(xiàn)象，較前持續(xù)近3個月的下降有較小程度的回調(diào)。全國水泥庫容比以及熟料庫存比上周數(shù)據(jù)均保持下降，且目前總體未出現(xiàn)上升趨勢；供給方面，全國平均粉磨開工率保持三周以來的上升態(tài)勢；成本方面，整體水泥原燃料成本仍處于高位，但底部支撐作用明顯，水泥價格受影響不明顯，漲價與之關(guān)聯(lián)不大。相關(guān)標的：華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

 

    玻璃：浮法玻璃方面，市場漲跌互現(xiàn)，部分區(qū)域廠家零星探漲，市場成交氛圍好轉(zhuǎn)。華北、華東、華中、華南部分廠家零星小幅上調(diào)價格，前期加工廠庫存持續(xù)低位，在“買漲不買跌”下，加工廠有所備貨。光伏玻璃龍頭股方面，市場交投平穩(wěn)，部分成交存商談空間，供給端呈現(xiàn)增加趨勢，需求端受各環(huán)節(jié)成本上漲影響，終端裝機推進不及預期，需求較前期稍有轉(zhuǎn)淡。相關(guān)標的：旗濱集團、信義玻璃、南玻A、信義光能。

 

    玻纖：市場供需方面，短期來看無堿池窯粗紗概念股市場供需仍偏弱，局部價格成交靈活度仍存。價格方面，無堿池窯粗紗市場價格延續(xù)下行走勢，多數(shù)廠周內(nèi)報價均有不同程度下調(diào)。市場成交偏淡，中下游提貨積極性仍無明顯好轉(zhuǎn)。相關(guān)標的：中國巨石、中材科技。

 

    風險提示：地產(chǎn)復蘇低于預期、基建投資低于預期、原材料龍頭股大幅上漲、新冠疫情反復。

 

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