截至7月底，我们统计22年陆海风机招标（含EPC）已累计达到约60GW，其中上半年招标量同比增长超100%，且7月招标量并无下滑，我们假设后续5个月按6-7月单月量（约8GW）招标，则全年招标量将累计达到100GW，同比去年增长约80%。

 

    　　根绝风电行业龙头股历史经验，大多数情况下风电行业当年招标与第二年装机相差不大（陆风招标一并网时间平均约9个月，海风为9-24个月不等），我们预判23年风电装机量可能接近90-100GW，同比增长，同比今年增长65%-80%。

 

    　　22年1-4月，各类钢铁相关原材料价格持续上涨，至4月中旬触顶后开始迅速回落，截至7月底，生铁/废钢价格相比4月高点已下跌22/28%，相比年初已下跌16/22%。风电板块钢结构零部件包括铸件、锻件、主轴、轴承、塔筒、桩基等，其中铸件及主轴为严格的年初或年底定价，全年锁价且没有调价机制的环节，因此当年中原材料价格上涨时受损最严重，下跌时受益最明显。

 

    　　我们测算目前生铁及废钢价格下（较年初均下降约-650元/吨，近期受钢厂停产影响已经止跌），假设其他金属概念股投料降价幅度与之相当，投料/毛坯重量约105：100，树脂价格下降约8000元/吨，则当成品价格不变时，铸件吨净利相比年初高约800元/吨（年初日月股份吨净利约300元/吨）。

 

    　　根据测算，21年中国风电铸件上市及非上市公司合计有效产能约172万吨。

 

    　　同比21年，23年国内主要上市公司风电铸件（不含铸造主轴）有效产能上升约31%如国内其他非上市公司不扩产，则总体风电铸件（不含铸造主轴）有效产能上升约17%。

 

    　　铸件行业全球约80%的产能集中在中国，根据测算，21年全球风电铸件需求约207万吨，而21年中国风电铸件有效产能约172万吨，供需基本匹配。

 

    　　由于23年国内装机预计大幅超预期，铸件行业将出现需求缺口，风电铸件需求相比21年，全球增长约44%，国内则增长近67%，超过国内上市公司风电铸件有效产能的增速31%。由于政策限制因素，国内非上市公司扩产速度预计明显低于国内上市公司，风电铸件行业23年预计需求缺口明显。

 

    　　假设国内非上市公司产能无扩产，则23年国内风电铸件有效产能约202万吨，距离距离满足全球需求的80%（240万吨）有约40万吨缺口，即如果全球装机近140GW则缺口归零。

 

    　　风电铸件产能概念股有大MW产能与小MW产能之分，一般认为大MW产能能够供应5.5MW级别以上风机我们预计23年全球风机需求当中，大MW需求量占比可能高达75%，即225万吨大M洲需求而国内有效产能方面，我们估计23年上市公司对应大MW产能约100万吨（其中广大特材、宏德股份全部为大MW产能），而非上市公司中大MW产能我们推测不超过40万吨，合计约140万吨，距离满足全球需求的80%（180万吨）有约40万吨缺口，相比铸件概念股总产能的约40万吨缺口，即缺口结构性集中在大MW部分。

 

    　　因此我们认为，不排除在23年，大MW铸件小幅结构性涨价的可能性，若涨价5%则对应大MW铸件吨净利提升550元/吨左右。

 

    　　铸造主轴属于铸件的一类，但不属于传统铸件需求，可以算作铸件的额外需求。

 

    　　传统锻造主轴技术成熟，稳定性好，可靠性和合格率高，金雷股份在锻造主轴领域具有较大优势，市占率约30-40%。

 

    　　铸造主轴的成本较低，可以满足整机降本压力及轻量化的需求，在大兆瓦主轴上适用性更高，但目前稳定性、使用寿命方面一般，有时不能完全达到要求，仍然需要工艺磨合和技术进步，目前海外的西门子和Vestas，以及国内的上海电气及远景在引入铸造主轴方面较快。目前金雷股份、日月股份在分别扩建铸造主轴产能，吉鑫科技也具有少量铸造产能。其中日月股份一期铸造主轴年产约4-5万吨（2000支）已于22年中开始供货，金雷股份目前铸造主轴年产能约3-4万吨（1600支以上），23年中东营基地一期投产后，有望再增加5万吨铸造主轴产能。

 

    　　铸造主轴单根约20-25吨，单耗约3吨/MW，按23年装机30GW计算（渗透率18%），对应约9-10万吨需求。

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票