行业动态

 

    　　行业近况

 

    　　8 月9 日工程机械工业协会概念股公布2022 年7 月挖掘机、装载机行业销量情况。总体来看，7 月国内降幅进一步收窄，出口边际抬升，带动了挖机增速同比转正。往前看，我们预计下半年同比增速仍将保持相对良好态势。

 

    　　评论

 

    　　7 月挖掘机销量同比转正。根据工程机械工业龙头股协会数据，7 月挖掘机行业销量1.79 万台，同比增长3.4%，前值为下降10.1%，1-7 月累计降幅为33.2%，前置为下降36.1%。7 月装载机行业销量0.82 万台，同比减少6.9%，前值为下降5.8%，1-7 月累计降幅为21.7%，前值为下降23.2%。

 

    　　挖掘机销量国内降幅收窄，出口保持强劲。分地区来看，7 月挖掘机国内销量9,250 台，同比下降25%，降幅继续环比收窄10ppt；出口销量8,689 台，同比增长73.2%，增速环比增加14.6ppt。分机型来看，7 月大/中/小挖销量同比降幅分别为36.1%/42.2%/12.8%，中挖和小挖降幅均有收窄，而中挖仍保持较大降幅，反映地产仍有拖累。

 

    　　7 月利用小时数降幅收窄，开工环比好转。根据小松公司数据，2022 年7月小松利用小时数为100.1 小时，同比减少5.4%，降幅环比收窄7.6ppt，环比增加5 小时，反映下游实际开工边际有所好转。根据国家统计局数据，2022 年1-6 月我国基建固定资产投资累计增速约9%，而1-6 月地产新开工面积累计降幅为34%，其中4-6 月降幅均超过40%。

 

    　　当前国内需求存在增长压力，中长期关注国际化和电动化带来行业增量。

 

    　　当前地产行业龙头股仍面临一定压力，资金不足使得短期难见开工明显改善局面。伴随较大力度的逆周期投资，海外市场已连续两年出现20-40%高增长。基于产能供应优势和渠道布局，国内企业拓展了地理范围，并打入欧美成熟市场，实现了全球份额提升。中长期来看，伴随海外宏观政策边际收紧，我们认为渠道布局完善的龙头企业有望继续实现全球份额提升。

 

    　　另一方面，从经济性角度来看，当前电动工程机械存在替代燃油产品的潜力。考虑技术可及性、牌照监管、政策刺激力度、行业库存等因素，我们认为工程机械电动化将呈现不同品类的梯度演绎，条件率先成熟的搅拌车等重卡类产品及价值量较小、应用场景相对固定的装载机等产品将先行。

 

    　　估值与建议

 

    　　维持覆盖公司盈利预测、目标价和投资评级。

 

    　　风险

 

    　　房地产龙头股需求持续下行；下游回款不及时；行业竞争加剧。

 

数据推荐

最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资龙头股评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票