本报告导读：

 

    6 月瑞表概念股出口至中国大陆的销售额快速回升，继续看好疫情缓解后市场回暖。

 

    摘要：

 

    6月瑞表出口 金额增速小幅回落。1)1-6 月瑞表出口金额119 亿瑞士法郎(约837 亿人民币)，较2021 年同期+11.9%、较2020 年同期+72.8%；其中腕表出口金额(不含机芯)81.27 亿瑞士法郎同比+12.3%；较1-4 月增速略有回升；2)6 月单月瑞表出口金额21.29 亿瑞士法郎同比+8.1%环比下降，我们预计为受到汇率走强及地缘等因素影响；3)数量端：1-6 月瑞表出口719 万只(不含机芯)同比+3.2%，5 月单月+6.9%；4)单价端：6 月平均单价约1487 瑞士法郎(约10457 元人民币龙头股)连续第二个月下降，2020/21 年分别1233/1418 瑞士法郎；5)结构端：1-6 月机械表出口金额98.83 亿瑞士法郎同比+11.5%占比87.3%、电子表14.39 亿瑞士法郎同比+11.9%占比12.7%。

 

    地域结构：美国市场连续9 月单月份额居第一，中国大陆市场份额快速回升。1)1-6 月亚洲占瑞表出口金额市场份额48.5%，欧洲30.1%、美洲19.3%、大洋洲1.5%、非洲0.6%，欧洲份额保持提升、亚洲份额继续回落，但随着中国大陆销售额回升或扭转过去数月的趋势；2)细分国家角度：中国大陆1-6 月瑞表出口金额11.05 亿瑞士法郎，较2021 年同期-26.3%、较2020 年+39.7%，市场份额9.3%开始回升、居第二；美国18.64 亿瑞士法郎，两项增速分别31.4/133.9%，市场份额15.7%居第一；中国香港市场龙头股份额8.2%居第三；3)6 月单月，三地份额分别10.8%/15.2%/6.8%；对比5 月，三地分别4.5%/16%/9.3%；4)欧美各国高通胀等因素并未影响瑞表销售，但俄罗斯受到地缘因素影响有明显的下滑。

 

    价格区间：低价带瑞表异军突起。1)6 月200 瑞士法郎以下出口金额同比+9.1%、出口数量同比+23.5%；200-500 瑞士法郎之间两项增速分别-31.5/-29.5%；500-3000 瑞士法郎之间两项增速分别+5/+0.6%；3000 瑞士法郎以上两项增速分别+11/+7.2%；2)从材质看，其他材质概念股两项增速分别+14.6/+23.4%表现较好；3)从上半年整体看，3000 瑞士法郎以上的表款占了出口额的大头(+15.5%)。

 

    6 月瑞表在中国大陆地区销售如期恢复较快，H2 有望延续较快增长。

 

    1)复盘欧美数据，疫后高端消费领先复苏趋势；复盘2020 年，疫后消费回流推动瑞表销售额增速快速回升；2)当前部分地区仍有疫情扰动，但我们预计随疫情进一步得到控制、复工复产提速、各类商务活动等稳步恢复后，瑞表销售望继续恢复；3)继续看好瑞表零售龙头公司市场概念股份额提升，更看好国产品牌加速建立品牌心智，推荐飞亚达等。

 

    风险提示：全球疫情反复，智能手表对瑞表的冲击，名表零售渠道竞争加剧，政策风险等

 

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