行业近况

 

    　　本周基础化工概念股板块下跌0.13%，沪深300 指数下跌0.32%，基础化工板块跑赢大盘0.19 个百分点，涨跌幅居于所有板块第7 位。涨幅居前：广信材料、彤程新材、美瑞新材、蓝晓科技、百合花；跌幅居前：恒大高新概念股、振华股份、南岭民爆、双象股份、裕兴股份。

 

    　　评论

 

    　　LiFSI契合锂离子电池未来发展方向，存在较大成长空间。LiFSI是一种性能优异的新型溶质锂盐，具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，更契合未来高性能、宽温度和高安全的锂电池发展方向。LiFSI需求持续增长：一方面随着新能源汽车的快速发展，全球锂离子电池需求持续增长，LiFSI作为添加剂，用量快速放量，另一方面LiFSI在电池电解液中添加百分比提升。我们认为LiFSI具备性能优势，随着成本下降，经济性逐步显现，未来添加量有望逐步提高，并有潜力成为电解液中的主要溶质。

 

    　　LiFSI技术龙头股壁垒高，国内企业逐步突破。LiFSI具有较高技术壁垒。我们认为经过近10 年的工艺探索，海外和国内头部LiFSI企业对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声，工艺日益成熟，同时LiFSI在电池电解液中添加量有望提高，未来5 年LiFSI行业有望逐步进入产能快速投放和需求快速增长阶段。

 

    　　从LiFSI行业发展看精细化工企业进入新能源材料赛道。我们以康鹏科技和联化科技的发展历程为例，我们认为康鹏科技依靠洞察产业趋势，提前布局显示材料产品和LiFSI行业，依托其研发创新能力，享受下游行业需求快速放量带来的红利。我们认为联化科技依靠洞察全球生产外包往中国转移趋势，依托其生产能力，逐步构建研发能力，帮助其从精细化工品依次扩展到农药、医药、功能化学品，抓住细分赛道机会。从发展历程来看，我们认为精细化工企业的技术积累和工程化能力是企业进入新能源赛道的关键支撑。我们认为精细化工企业完善的质量管理体系是精细化工企业进入新能源赛道的重要因素。

 

    　　估值与建议

 

    　　受大宗商品概念股悲观情绪和需求淡季影响，近期化工品价格下滑明显，但受益于国内稳增长政策和疫情后需求恢复，我们预计旺季供需格局较好的化工品价格有望迎来回升。此外中长期看资本开支将驱动龙头继续成长，我们看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工龙头股、合盛硅业、新和成、荣盛石化、恒力石化、国瓷材料概念股等中长期配置价值。同时由于国内化工企业切入新能源材料赛道，并取得持续进展，我们看好联化科技、深圳燃气、荣盛石化龙头股、合盛硅业等积极布局新能源材料龙头股的化工企业。

 

    　　风险

 

    　　政策执行力度低于预期，产品龙头股需求低于预期，产能建设进度不及预期。

 

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