投资建议

 

    　　7 月消费回调，农林牧渔概念股表现突出。受疫情复发及消费意愿偏弱影响，7 月大消费整体出现下跌，仅农林牧渔行业实现3.6%上涨，实现超额收益的行业依次为农林牧渔（6.2%）、纺织服饰（1.1%）、美容护理（0.5%）、家用电器（0.2%），其余行业依然承压。

 

    　　业绩韧性仍强，估值进入性价比区间。尽管上半年在疫情、原材料成本上涨等因素影响下大消费整体承压，但整体已进入复苏区间。7 月大消费（除农林牧渔）22 年净利润增速一致预期较上月上调1.1pct 至21.1%，21-23 年化净利润增速一致预期较上月上调0.4pct 至22.1%，业绩依然具有较强韧性。经过前期估值消化，目前优质消费企业已进入性价比区间，其中家用电器、轻工制造、纺织服饰行业PEG 接近或小于1。

 

    　　复苏方向明确，布局景气+政策扶持方向。展望下半年，大消费环比修复的趋势基本明确，同比恢复仍需观察但值得期待。具有高景气、受政策支持的方向依然是行业布局重点，建议关注：1）持续景气的高端白酒/啤酒/化妆品。2）政策支持的绿色家电。 3）周期反转的生猪养殖。

 

    　　行情回顾

 

    　　涨跌幅：大消费一级行业均震荡下跌，其中传媒（-26.7%）、轻工制造（-21.7%）板块跌幅最大。

 

    　　成交额：其中大消费行业整体日均成交额1116.0 亿元，周环比下降2.6%，占A 股整体日均成交额的10.8%。

 

    　　资金流动

 

    　　A 股流动性跟踪：资金龙头股持续流出。股权融资-184.4 亿元； 股东概念股减持-50.5 亿元； 新发基金+100.2 亿元； 融资资金-99.8 亿元； 陆港通资金-89.6 亿元。

 

    　　主力资金流动：各行业龙头股均呈现主力资金净流出状态，传媒、家用电器、农林牧渔板块主力资金净流出金额较多。贵州茅台（食品饮料）、德业股份（家用电器）、美的集团（家用电器）主力资金净流入金额居前。

 

    　　北向资金流动：各行业北向资金大多呈净流入，食品饮料、商贸零售、传媒行业概念股净流入金额居前。贵州茅台（食品饮料）、伊利股份（食品饮料）、海天味业（食品饮料）北向资金净流入金额居前。

 

    　　南向资金流动：上周传媒、食品饮料、家用电器行业南向资金净流入居前。

 

    　　腾讯控股（传媒）、美团-W（传媒）、新东方在线（社会服务）南向资金净流入金额居前。

 

    　　交易动态

 

    　　市场情绪：融资交易占比6.39%（上周为6.63%）；沪市龙头股换手率0.8%（上周为0.8%），深市换手率2.2%（上周为2.3%）。

 

    　　热点题材：Mini LED、OLED、白酒、饮料制造龙头股精选、TWS 耳机概念股。

 

    　　风险提示

 

    　　样本选择偏差、疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险

 

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