事件描述

 

    　　乘聯會發布2022 年7 月份全國乘用車市場銷量數據。2022 年7 月乘用車龍頭股批發銷量213.4 萬輛，同比+40.8%，環比-2.5%。1-7 月批發銷量1230.6 萬輛，同比+8.4%。

 

    　　事件評論

 

    　　7 月產銷恢復超預期，出口持續高增長。1）行業情況：7 月乘用車龍頭股批發銷量213.4 萬輛，同比+40.8%，環比-2.5%；產量215.8 萬輛，同比+41.6%，環比-2.2%；出口22.6 萬輛，同比+76%，環比+19%。2）車企情況：比亞迪持續高增長，銷量16.3 萬輛，同比+183.1%；上汽集團龍頭股同比增速略超行業水平，整體銷量50.7 萬輛，同比+43.7%，其中上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱、上汽乘用車分別同比+85.2%、+27.8%、+31.8%、+72.8%。吉利、廣汽、長安、長城同比增速弱于行業，但總量仍有較好改善，分別同比+23.5%、+21.9%、+12.9%、+11.3%；廣汽集團中，廣汽本田、廣汽豐田、廣汽乘用車、廣汽埃安分別同比+24.8%、+11.8%、+7.2%、+138.3%，埃安增速表現亮眼。3）未來展望：7 月起行業進入淡季，但整體庫存仍然偏低，7 月渠道庫存環比增長9 萬輛，1-7 月累計增長13 萬輛，仍處于補庫階段，隨著后續旺季到來，批發有望保持較好增長。

 

    　　新能源滲透率再提升，自主品牌增速亮眼。1）總量：7 月新能源保持高增長，批發銷量達56.4 萬輛，同比+123.7%，環比-1.1%，滲透率達26.4%，環比提升0.4pct，同比提升9.8pct；1-7 月新能源乘用車批發303.0 萬輛，同比+123.0%，滲透率24.6%。其中，7 月EV、PHEV 銷量分別為42.8、13.6 萬輛，同比分別+109.0%、+187.2%，增速均維持較高水平。2）分車企看：造車新勢力方面，受產線改造升級影響，7 月特斯拉中國銷量2.8萬輛，同比-14.4%，環比-64.2%。賽力斯汽車銷量7807 輛，同比+8873.6%。零跑、哪吒增速超過行業水平，銷量分別為12044、14037 輛，分別同比+173.5%、+133.5%。小鵬、蔚來、理想銷量分別為11524、10052、10422 輛，分別同比+43.3%、+26.7%、+21.3%。

 

    　　傳統車龍頭股企方面，比亞迪7 月新能源乘用車銷量為16.2 萬輛，同比+224.1%。吉利新能源銷量3.2 萬輛，同比+354.2%，新能源滲透率達26.1%，再創新高。上汽、廣汽新能源銷量分別為10.6 萬、2.7 萬輛，分別同比+118.1%、+127.3%。長城新能源銷量1.1 萬輛，同比+51.6%。3）未來展望：后續新能源2C 端需求有望繼續向好，推動新能源銷量延續快速增長。

 

    　　投資建議：復工復產推進疊加消費刺激政策落地，乘用車銷量持續回暖，長期智能龍頭股變革趨勢不改。全國疫情態勢逐步向好，疊加整車自主品牌處于智能電動新車周期，銷量業績有望明顯恢復并夯實自主崛起的趨勢。行業龍頭股變革帶來零部件格局重塑，尤其中高端電動滲透率提升下差異化配置將驅動細分賽道持續高景氣，重點推薦滲透率和國產化率雙升的高價值賽道，如車燈、底盤電子、智能座艙、座椅、空氣懸架與混合動力產業鏈。整車重點推薦：比亞迪、吉利汽車概念股、長城汽車、長安汽車；零部件重點推薦：拓普集團、新泉股份、華域汽車、凌云股份、富奧股份、星宇股份、伯特利、天潤工業、福耀玻璃。

 

    　　風險提示

 

    　　1、行業銷量不及預期；

 

    　　2、原材料價格成本繼續增加。

 

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