專題視點

 

    　　保交樓為代建業務概念股帶來機遇。代建行業具備輕資產屬性、逆周期特點。代建滲透率具備較大提升空間，中指院數據顯示2021 年滲透率僅為4.8%，而歐美國家能達到約30%。代建企業盈利良好，綠城管理控股、中原建業概念股2021 年ROE 分別為17.6%和46.3%。保交樓將為代建行業帶來機遇，資本代建模式或將成為主要動力。投資建議：地產政策寬松持續，建議關注高信用房企及代建企業，包括保利發展（未覆蓋）、濱江集團（未覆蓋）、新城控股（未覆蓋）等。

 

    　　資本市場

 

    　　本周地產：A 股與港股跑輸/跑輸大盤，信用債發行和凈融資額環比下降/下降，信用利差走闊。本周A 股房地產和港股地產建筑板塊漲跌幅分別為-4.27%和-1.89%，分別跑輸大盤3.96pcts/跑輸大盤2.11pcts。本周地產信用債發行84.90 億元，凈融資額-35.70 億元。

 

    　　截至2022 年8 月5 日，地產信用債累計發行3621.32 億元，同比下降25.23%，凈融資額88.80 億元。本周地產債信用利差環比走闊1.13BP。

 

    　　樓市動態

 

    　　本周新房和二手房成交面積環比-14.8%/-11.4%，庫存環比-0.2%，去化同比37.4%。新房端概念股，本周57 城住宅成交面積環比-14.8%，累計同比-29.6%。二手房端，16 城成交面積環比-11.4%，同比32.8%，累計同比-25.8%。庫存端，18 城庫存環比-0.2%，同比12.5%。去化端，18 城去化50.1 周，同比37.4%。成交均價端，一線1 城環比-1.6%，同比27.9%，二三線13 城環比-1.6%，同比4.8%。

 

    　　土地市場

 

    　　本周百城土地龍頭股供應建面環比下降，成交建面環比微升，溢價率環比上升。本周百城供應和成交建面環比-24.75%/0.00%，溢價率7.30%，一線供應和成交建面環比-65.17%/141.01%，溢價率9.27%，二線供應和成交建面環比-26.60%/-8.40%，溢價率0.09%,三線供應和成交建面環比-19.13%/-1.16%，溢價率0.95%。

 

    　　風險提示

 

    　　政策施行效果不及預期、疫情惡化等存在不確定性。

 

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