航运龙头股：本周CCFI 综合指数报3163.45 点，环比跌0.8%，其中美西航线龙头股报2457.63 点，环比跌2.8%，欧线报5075.59 点，环比涨1.6%。虽然当前运价下行趋势明显，但是我们认为强劲的需求或为行业形成托底，消费端来看，历史上美联储加息对耐用品消费龙头股的影响均较为有限；库存端来看，全球企业概念股对库存管理的重心已从效率切换为安全。当前时点，欧美的港口环节及美国内陆物流仍在拥堵当中，且劳动关系或仍存变数，如出现罢工等情况，集运的供需格局或再次出现较为明显的转向。

 

    航空机场龙头股：国际线航班熔断政策再度优化，熔断判定标准及熔断时间显著放松，国际航班量有望显著恢复，利好航空公司宽体机运力消化，利好航空市场整体供需趋于均衡。近期疫情散发，民航运营依然整体平稳，凸显需求韧性，美国三大航恢复盈利可作为我国民航业未来复苏的参考。展望未来，我们继续看好疫情全面消退后的投资机会。航空板块，我们终将见到民航业再度绽放，如有朝一日开放，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高，推荐板块性的投资机会，推荐三大航、春秋、吉祥。国际线熔断政策松动利好机场国际客流有序恢复，利好航空及非航收入修复。深圳机场披露T3 航站楼免税招标结果，深免获得经营权。

 

    当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系，看好枢纽机场投资价值，推荐上海机场、白云机场。

 

    快递：义乌疫情影响整体可控，目前除封控区以外的快递网点均能正常收发快递。7 月快递已经进入传统淡季，而同时成都、深圳、上海等地疫情又有反复，根据交通运输部公布的日度快递件量数据，我们估计7 月行业件量增长会面临一定程度的压力。快递龙头企业今年利润大幅修复确定性仍然很高，我们继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份。

 

    物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材PET 铜箔在成本与安全性上均优于传统铜箔，业绩有望大增，继续推荐；推荐国联股份、浙江自然、宏华数科、久祺股份、安利股份、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。

 

    投资建议：全国货运物流有序运行，铁路货运龙头股保持高位运行，邮政快递揽收量略有下降。本周三亚、义乌疫情出现反复，但各地核酸检测结果互认的趋势不改，同时国际线航班熔断政策再度优化，中报表现及内循环复苏或是主导投资的主线。交运推荐出行板块受益标的国航、春秋、吉祥、白云机场，上海疫情缓和后下半年有望再创佳绩的密尔克卫及受益于复工复产的快递板块标的-圆通、顺丰；中小盘重点推荐拥有PET 基膜成熟工艺，并拓展PET铜箔龙头股的双星新材、长期受益数码印花且近期新产线投产的宏华数科以及户外受益股浙江自然。

 

    风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动

 

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