行业近况

 

    2022 年8 月8 日，工业概念股和概念股信息化部办公厅、住房和城乡建设部办公厅、商务部办公厅、市场监管总局办公厅印发《推进家居产业高质量发展行动方案》，其中提出到2025 年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品概念股供给明显增加，初步形成供给创造需求、需求牵引供给的更高水平良性循环。

 

    我们认为在稳增长和政策推动下，相关支持措施有望不断落地，将推动家居消费概念股复苏，我们继续看好家居行业中具有核心竞争力的龙头公司（尤其是定制家居、软体家居和智能家居领域），保持良好成长势头，持续提升市场份额，强者愈强。

 

    评论

 

    1、品牌化加速推进，集中度有望快速提升。《方案》中强调，反向定制、全屋定制、场景化集成定制等个性化定制比例稳步提高，绿色、智能、健康产品供给明显增加，智能家居等新业态加快发展。在家居产业培育50 个左右知名品牌、10 个家居生态品牌，推广一批优秀产品，建立500 家智能家居体验中心，培育15 个高水平特色产业集群，以高质量供给促进家居品牌品质消费。我们认为在政策推动以及品牌发力下，家居行业市场集中度有望加速提升，头部企业有望脱颖而出，品牌影响力不断提升。

 

    2、行业表现分化，龙头企业复苏良好。根据我们近期渠道走访调研，6、7 月家居消费持续回暖，家居企业工厂接单逐步恢复正增长，我们预计有望逐月向好，且头部企业增速表现更佳，明显优于行业平均。我们认为家居消费相对刚性，疫情虽然对2Q22 家居销售有所影响，但是我们看好2H22 家居消费持续回暖，龙头企业销售逐步恢复快速增长。

 

    3、家居板块估值处于历史较低位置，安全边际强。此前由于地产龙头股等悲观情绪影响，家居板块估值已回落至历史较低水平，我们认为未来随着家居行业基本面逐步修复，且中小品牌在行业调整期不断清出，政策推动下行业格局正逐步清晰，家居板块估值中枢有望稳步回升。

 

    估值与建议

 

    家居消费逐步复苏，品牌集中度持续提升，短期我们看好市场情绪修复，带动家居龙头股板块估值提升，中长期我们看好具有核心竞争优势的家居龙头的成长性，实现份额持续提升。重点推荐家居板块优质龙头：欧派家居、顾家家居、慕思股份、敏华控股、索菲亚龙头股、志邦家居、喜临门、坚朗五金、东鹏控股。

 

    风险

 

    地产销售龙头股不及预期，原材料大幅涨价，部分地区疫情影响

 

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