核心觀點

 

    　　申萬一級子行業中，家電板塊按流通市值加權平均口徑統計上周漲幅-3.52%，收益率排名25/31。上周（8.1-8.5）上證綜指、深證綜指、創業板指漲跌幅分別為-0.81%、-0.70%、0.37%。

 

    　　根據產業在線，8 月家用空調排產約1029.5 萬臺，同比去年實際生產下滑0.5%。其中8 月份內銷排產計劃為682.5 萬臺，同比實績下滑5.6%；出口排產計劃347 萬臺，同比實績下滑3.6%。當前處于空調旺季，高溫催化下國內市場表現環比有改善趨勢，但在去年高基數的影響下，整體不及預期。從周度數據來看，W31（07.25-07.31）線下空調銷售額同比下滑3%，線上空調銷售額同比增長32%。

 

    　　當前地產市場仍處于深度調整階段。7 月我國30 大中城市商品房成交面積同比下滑34%，環比下滑30%。其中一線城市商品房成交面積同比下滑6%，環比下滑18%；二線城市商品房成交面積同比下滑37%，環比下滑36%；三線城市商品房成交面積同比下滑43%，環比下滑20%。

 

    　　地產景氣度低對地產屬性較強的廚電等板塊拉動效應較弱。

 

    　　從家電行業估值情況來看，截至2022 年8 月5 日，家電行業（申萬一級）PE（TTM）為14.82 倍，近十年平均PE 為16.47 倍，低于萬得全A 的PE（TTM）17.52 倍。家電行業子板塊中，白電/黑電/小家電/廚衛電器版塊PE 分別為11/30/26/21 倍。

 

    　　行業新聞

 

    　　蘇寧易購818 預售開門紅：新效能家電銷售上漲82%；虛擬電廠趨熱，多地明確提出規劃方案；工信部：上半年全國家用電冰箱概念股產量4164.2萬臺，同比下降6.2%。

 

    　　投資建議

 

    　　受益于地產銷售龍頭股數據改善的廚電企業，以及較高景氣度的新興品類家電市場關注度高。相關標的：美的集團、海爾智家、老板電器、億田智能、火星人等。

 

    　　風險提示

 

    　　房地產政策不及預期；原材料龍頭股大幅上漲；消費需求端不及預期；匯率波動等。

 

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