周度回顧：石油石化概念股板塊本周（8.1-8.5）小幅下跌，截至本周最后交易日市凈率LF0.99xPB，較上周估值有所下降。全A市場熱度較上周上漲13.02%至日均交易量為10370億元；本周美元指數上漲0.72%，隨著美聯儲加息預期的增強，美元有望維持強勢格局；本周油價大幅下跌，截至8月5日，WTI與布倫特原油期貨概念股結算價分別為89.01、94.92美元/桶，分別下跌9.74、13.72個百分點；而價差較上周有所收窄，每桶價差由上周的11.39美元降至5.91美元。目前市場主要擔心的是美國等OED國家經濟衰退預期，因此需求側的下降給油價帶來更多壓力，預計價格中樞有所下滑，我們預期下半年價格預期在90-110美金區間，產業鏈利潤將逐步下移。

 

    OPEC+9月份小幅增產10萬桶/日。8月3日晚間，石油輸出國組織(歐佩克)與非歐佩克產油國以視頻方式龍頭股舉行第31次部長級會議，決定維持原定增產計劃，即今年九月小幅增產，將月度產量上調10萬桶/日。這個增產幅度是自1982年歐佩克引入配額以來，最小的增幅之一。本輪小幅增產計劃能夠在一定程度上緩解當前油價下行的壓力，但全球經濟衰退、美聯儲加息預期等因素都對油價上漲形成壓制。

 

    建議關注次下游品種價差擴張，持續關注油氣輔助類公司估值提升。油氣價格及煤炭價格的動態走弱，對于次下游品種的價差擴張帶來機會。我們觀測到石腦油、乙烯、丙烯等品種價差適度擴張，部分產業鏈終端需求恢復，瓶片、短纖位于景氣高位，滌綸長絲景氣度逐步提升。對標到石油石化板塊，我們認為大煉化公司對應綜合成本有望中樞下降，迎來價差修復與估值提升的戴維斯雙擊，建議積極關注。此外，我們仍舊重申油服類公司以及工程設備類公司景氣維持高位，業績有望持續回暖，上游價格仍處于歷史高位，對于輔助類公司而言，訂單穩中有升，估值提升可期。

 

    市場表現

 

    本周石油石化行業指數下跌0.64%，表現弱于大盤。本周上證綜指下跌0.81%，深證成指上漲0.02%，創業板指上漲0.49%，滬深300指數下跌0.32%。石油石化同業分層來看，建議關注優質煉化龍頭（榮盛石化、中國石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景氣反轉機會（新鳳鳴、桐昆股份）、優秀油服龍頭股（中海油服）,持續關注中國海油、中國石油上游盈利穩定持續的機會以及設備制造類企業博邁科、杰瑞股份業績提升機會。

 

    風險提示

 

    原油價格大幅波動超預期；石化行業龍頭股景氣度下降；在建項目不及預期。

 

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