本周核心觀點

 

    　　1）我國強烈譴責佩洛西竄訪中國臺灣地區，東部戰區展開實戰化演訓。

 

    　　8 月2 日晚，美眾議院議長佩洛西竄訪中國臺灣地區，國防部發言人當日表示：中方對此強烈譴責、堅決反對。中方曾多次闡明竄訪臺灣的嚴重后果，但佩明知故犯，惡意挑釁制造危機，嚴重違反一個中國原則和中美三個聯合公報規定，嚴重沖擊中美關系政治基礎。美方此舉向“臺獨”分裂勢力釋放嚴重錯誤信號，進一步加劇了臺海緊張局勢升級。據國防部報道，8 月4 日-7 日，中國人民解放軍東部戰區位臺島北、西南、東南海空域組織了由戰區海軍、空軍、火箭軍、戰略支援部隊、聯勤保障部隊等兵力參加的實戰化聯合演訓：①東部戰區海軍10 余艘驅護艦艇在臺島周邊海域展開聯合封控，連續組織晝夜間模擬對陸打擊、綜合攻防、聯合反潛等實戰化演練，提升艦艇核心作戰能力。②東部戰區陸軍多臺新型遠程箱式火箭炮在臺灣海峽實施了遠程火力實彈射擊訓練，對臺灣海峽東部特定區域進行了精確打擊。③東部戰區火箭軍對臺島東部外海預定海域實施了多區域、多型號常導火力突擊，導彈全部精準命中目標區域，檢驗了參演部隊精確打擊和區域拒止能力。④東部戰區空軍、海軍航空兵出動殲擊機、轟炸機、預警機、加油機等多類多型戰機100 余架次，在預定海空域開展跨晝夜聯合偵察、空中加油、制空作戰、對地突擊、支援掩護等實戰訓練。

 

    　　十四五期間全軍加快武器裝備現代化建設，堅決挫敗一切外部勢力干涉和“臺獨”分裂行徑，相關需求持續釋放，軍工產業鏈或持續受益。

 

    　　2）《財富》世界500 強排行榜發布，我國軍工集團龍頭股表現亮眼。8 月3日，《財富》世界500 強排行榜發布，我國9 家軍工央企集團進入榜單：

 

    　　中國兵器工業集團位列136 位，較上年小幅下滑9 位，已連續13 年入榜；中國航空工業集團位列144 位，較上年小幅下滑4 位，已連續14年入榜；中國電子科技集團位列233 位，較上年大幅躍升121 位，已連續7 年入榜；中國船舶集團位列243 位，較上年小幅下滑3 位，已連續2 年入榜；中國兵器裝備集團位列315 位，較上年攀升36 位，已連續7 年入榜；中國航天科技集團位列322 位，較上年下滑15 位，已連續8 年入榜；中國電子信息產業集團位列324 位，較上年提升10位，已連續12 年入榜；中國航天科工集團位列341 位，較上年下滑21 位，已連續7 年入榜；中國核工業集團位列364 位，較上年提升7位，已連續3 年入榜。軍工央企是我國軍工產業發展的中流砥柱，在當前高景氣需求的背景下，軍工央企的國際地位得到進一步穩固，未來有望帶動全產業鏈國企民企共同發展。

 

    　　重點關注航空、航天、信息化和新材料等方向：

 

    　　1）航空裝備：無論是周邊局勢或是�？哲娊ㄔO都對軍機提出了新的要求，當前我國軍機從數量和結構都存在較大的提升空間，預計隨著國防預算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動軍機換裝列裝加速。

 

    　　前期多公司披露大額合同負債或將進一步改善產業鏈現金流，促進產品生產交付。我們認為航空裝備在十四五期間將呈現高景氣，帶動產業鏈業績提升，此外軍品定價機制改革及股權激勵方案的增加也將推動行業利潤水平提升。建議關注：【中航沈飛】、【中航西飛】、【洪都航空】、【航發動力】、【中航機電】、【江航裝備】、【中航光電】、【中航重機】、【派克新材】、【航宇科技】、【愛樂達】、【邁信林】。

 

    　　2）航天裝備：導彈武器裝備方面，導彈行業主要驅動因素主要來自：

 

    　　一是迭代期、二是戰略儲備需求增加、三是實戰化訓練帶動。導彈領域十四五期間可能是最具有彈性的細分領域，將帶來相關上市公司較快的業績增厚，關注導彈板塊的整體性機會，重點關注業績彈性大、導彈業務占比高的標的。建議關注：【航天電器】、【新雷能】。衛星互聯網方面，北斗導航領域：北斗衛星導航產業鏈在2021 年同比增速開始增長，預計2022、2023 年仍將保持較高增速，在北斗導航產業鏈中北斗導航芯片、北斗導航終端需求增速較高；衛星互聯網領域：中國衛星網絡集團有望成為國內衛星互聯網的主力軍，目前雖然國內衛星互聯網還在發展初期，但衛星互聯網仍將成為6G 移動通信的重要發展方向。建議關注：【振芯科技】、【盟升電子】。

 

    　　3）信息化板塊：因國產化進程、軍隊現代化建設、新型號更新速度加快等因素，自2018 年以來持續超越行業增長，關注軍工半導體、上游電子元器件、雷達及電子對抗、通信導航遙感等方向，部分公司業績已率先進入高速成長階段，預計2022 年仍將繼續保持。建議關注：【振華科技】龍頭股、【紫光國微】、【鴻遠電子】、【智明達】。

 

    　　4）新材料概念股板塊：建議重點關注高溫合金龍頭股、鈦合金及碳纖維復合材料方向。軍用新材料技術已基本實現自主可控并代表國內領先水平，且型號認證的雙/多流水體制等使得供應商有限，供給端競爭格局較好，需求端由于主戰機型龍頭股及配套發動機放量且新材料應用占比不斷提升以及主機廠外協比例提升、國產替代等因素，預計行業未來增長確定性較高，且需求上量后規模效應將不斷顯現，帶動單位成本不斷下降，因此行業毛利率或仍有提升空間并逐步兌現至利潤，并具有向民用市場急需開拓的可能性，長期成長性較好。建議關注：【寶鈦股份】、【鋼研高納】、【西部超導】、【中簡科技】。

 

    　　風險提示：武器裝備換裝列裝不及預期；導彈新型號研制不及預期。

 

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