行情回顧。本周創業板從2670.45 點上漲至2683.60 點，漲幅0.49%。計算機行業龍頭股2.54%，行業排名第2，強于創業板，強于上證綜指（下跌0.81%）。行業估值中位數法下PE（ttm）為49.31（剔除負值）。

 

    　　EDA 龍頭上市疊加地緣政治帶動板塊短期超強彈性。EDA 軟件上市后的溢價比較好理解，卡脖子的重要環節這類高度稀缺的資產且頭部公司基本上都享受溢價，而之后的持續上漲除了基本面因素外，還包含了地緣政治、次新以及美國新的技術封鎖等因素。歷史上出現過類似情況，計算出最終市值，一步到位，然后再開始逐步消化估值。從當前位置看，接下來龍頭的溢價短期對板塊的帶動意義大于本身的參與價值，畢竟大部分科技板塊都在底部。

 

    　　信創開始搶跑，重點在“真卡位”和“市場化”。這個板塊屬于被帶動的之一，半導體板塊外被帶動的核心賽道就是信創，板塊優勢是處于底部時間較長，當前市值隱含了對今年業績的不抱期待和對未來成長的確定性顧慮，是個臨界點。點燃這個板塊可以靠業績周期利空出盡（我們認為是中報），也可以靠階段性主題催化，但要持續性還是要靠前者，或至少得有訂單。缺點是上一輪信創收尾低于預期，中報確實沒指望，得靠三四季度拉回，好在確實有實質性進展，訂單潮預計快了，所以真正值得期待的收入是明年，那么提前4 個月左右的時間布局是否具備性價比是投資者需要關心的，如果搶跑，可能還是比較劃算的，畢竟估值切換11 月份，所以也并非賬面那么長。

 

    　　從個股選擇上，我們認為“真卡位”和“市場化”非常關鍵，接下來是行業信創，行業客戶會在滿足要求的情況下性能優先，這與黨政的采購有顯著區別。

 

    　　同時，行業有傳統的穩定供應商體系，這部分供應商是否提供信創產品也很關鍵，我們可以從運營商的服務器采購概念股中看出端倪。目錄淡化后，信創的要求開始更加市場化了，那么應用端選市場化程度高的公司大概率不會出錯，而基礎軟硬件選龍頭即可。因此，我們重點篩選出了金山辦公、景嘉微、納思達。而其他的比如操作系統（中國軟件）、CPU 層面（海光）也值得重點關注。

 

    　　最近一批公司會陸續發中報，單季度的好與壞影響短期漲跌，但是年度的預期不變基本上都會回原點，現在處于市場相對寬松的狀態，因此異動比較頻發，我們認為最好的品種龍頭股或是利空出盡拐點型，其次是強者恒強，再次是單季超預期，最后是符合預期。

 

    　　計算機持續關注公司：（排名有先后）

 

    　　近期重點關注：指南針、南網科技、景嘉微、金山辦公、納思達、廣聯達；其他關注：

 

    　　工業軟件：華大九天、概倫電子、廣立微、中控技術、賽意信息；信創：中科曙光、中國軟件、海光信息；

 

    　　機器人相關：海康威視、科大訊飛、綠的諧波、禾川科技、匯川技術等；智能網聯：中科創達龍頭股、德賽西威、華陽集團、均勝電子；電網信息化：朗新科技、遠光軟件、國網信通、國電南瑞、國能日新、青鳥消防等；

 

    　　金融科技：同花順、恒生電子。

 

    　　風險提示：流動性收縮帶來階段性風險；低估值公司的長期經營持續性存在不確定性。

 

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