行业近况

 

    亚马逊拟收购美国扫地机龙头iRobot；同时，iRobot公告2Q22 业绩。

 

    评论

 

    iRobot 2Q22 业绩承压,欧美需求不景气：1）2022 年8 月5 日，iRobot公告2Q22 业绩，单季度收入2.6 亿美元，大幅下滑30%，EMEA地区收入下滑39%，美国地区收入下滑29%，日本地区收入下滑18%。2）我们认为主要是由于欧美消费需求下滑，以及iRobot产品缺乏竞争力，市场份额快速下滑导致。回顾近三年iRobot的市值历史，2Q20 以来公司业绩持续高增，推动市值上行，在2021 年1 月达到顶峰的45.3 亿美元，此后一路下行。3）iRobot固执地坚持视觉导航路线，导致其在扫地机产品创新上落后。但是iRobot在欧美的扫地机市场具有非常好的品牌和渠道影响力；iRobot的视觉技术领先，可以应用于其他机器人的开发。

 

    亚马逊收购iRobot:1）亚马逊概念股拟以每股61 美元的价格全现金交易收购iRobot，总交易价值约17 亿美元，相比4 日 49.99 美元/股的收盘价溢价约22%。2）在智能家居和家庭服务机器人方面，亚马逊拥有Alexa作为智能家居的语音入口，可连接众多自有及第三方智能家居设备。2017 年，亚马逊收购生产智能安防摄像头的初创公司Blink；2018 年，亚马逊收购智能门铃、摄像头和安全系统制造商Ring。2021 年9 月底，亚马逊发布家庭护理机器人Astro。3）我们认为亚马逊收购iRobot，一方面可以获得视觉技术，增强各类服务机器人的竞争力。另一方面，如果提升iRobot扫地机产品竞争力，并发挥亚马逊线上渠道优势，有望扭转iRobot份额持续下降的趋势。

 

    欧美扫地机市场将重塑：1）近年来中国扫地机企业在海外市场除了对激光导航产品进行持续教育外，也将自清洁产品推向国外。由于中国企业产品创新、电商渠道方面的优势，在欧美市场快速抢占份额。2）我们认为亚马逊收购iRobot或对海外扫地机市场的竞争格局带来变数。亚马逊在推广科技类产品创新方面有电子书、智能音箱等现象级热销款，在欧美线上渠道既是裁判员又是运动员。一旦亚马逊成功整合iRobot，中国企业在欧美将面临明显的竞争压力。3）我们估计，亚马逊整合iRobot，并升级产品竞争力还需要1 年以上时间。如果亚马逊整合iRobot不成功，将加速iRobot衰退，让出大量市场份额。在此期间，中国企业可尽快抢占份额，提升品牌影响力。

 

    估值与建议

 

    虽然全球清洁电器需求变弱，导致市场信心不足，但清洁电器概念股市场是一个全球性且具备增长空间的大市场，继续推荐石头科技、科沃斯（联合覆盖）。

 

    风险

 

    市场需求波动风险；市场竞争加剧风险。

 

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