本周观点

 

    CCPI 持续下跌，关注下游制品与新材料概念股成本端修复机遇。2021 年下半年，受海外政策刺激带来化工原材料景气，价格持续上涨；而2022年以来，油煤气等上游基础能源价格进一步上行，相关原材料价格大幅上涨，中下游的制品、新材料等行业成本承压。受海外加息、国内疫情反复、地产需求疲软等因素影响，化工原材料龙头股价格纷纷下跌，本月以来中国化工品价格指数CCPI 跌幅已超10%，展望未来，随着海外需求的边际回落，化工品下游制品的原料端或将迎来持续修复。建议关注：下游制品与新材料龙头股，如轮胎、膜材料等。

 

    化企核心资产配置性价比持续凸显。从国内化工产业的长周期发展逻辑来看，在安环趋严、实现“双碳”目标背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成本优势、持续稳定的资本开支等优势的领先企业将持续受益，强者恒强格局持续强化。特别是站在当前时点，化企龙头在基本面缓慢恢复的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

 

    磷肥出口概念股配额基本确定，磷肥后续或随农需旺季价格好转。因国内磷矿石价格高位，磷肥产品价格持续走高，导致国内磷肥出口政策收紧。本周磷肥出口配额制度基本确定，总配额量大约在360 万吨，包括一铵、二铵、重钙、普钙、氮磷二元复合肥概念股。生产企业配额量包括该企业所有需要出口的磷肥产量总量，已知的出口配额生产商集中在湖北省、贵州省和云南省，企业涵盖云天化、兴发集团、湖北宜化等。目前，因出口流程未定，磷肥出口处于暂停状态，叠加国内农需淡季，磷肥价格下降。后续随秋季农业龙头股旺季到来以及出口政策确定，需求将回暖，磷肥价格有望回升。建议关注磷肥产业链。

 

    中国化工品价格指数（CCPI）：中国化工品龙头股价格指数（CCPI）：本周 CCPI 较上周下跌 1.3%，较上月同期下跌 11.5%，年内下跌2.0%，较去年同期下跌4.9%。

 

    风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价龙头股大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。

 

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